专注于二级市场的大虎交易也认为A股市场可能维持震荡上行，采用高抛低吸为最佳。大虎交易的相关人士强调，如今提出抑制资产泡沫，实际上是要金融去杠杆，这是抵制题材股炒作的背景，其目的还是要抑制资产泡沫。因此，目前抵制题材炒作实际上也不区分究竟是炒作，还是有基本面支撑，属于一概拍死的状态，从效果上看，抑制市场热点，必然造成指数的震荡，人气的低迷，但却有利于价值的回归。这也是机构投资者近期普遍在具体操作中采用高抛低吸的箱体策略的原因。

“反弹中应适当减持股票。” 大成国际宏观量化基金经理朱元德表示，目前实体经济增速缓降、人民币贬值压力持续以及供给侧改革带来的短期阵痛等因素将持续抑制投资者风险偏好，下半年的市场行情大概率是上半年市场风格的延续。其中，可能间歇出现阶段性的行情，但反弹过后回归下行通道，整体将以回归价值为主题，“估值实、盈利实、高分红”的股票将继续领跑大市，中小创或将继续跑输。

在大类资产配置方面，朱元德表示，下半年将会等待主要指数在创出年内新高之时逐步减持股票仓位，目标股票仓位减至50%左右，并相应增加债券的占比。至于配置的品种，朱元德明确表示，将会继续持有盈利增长、估值合理、分红稳定的大盘价值股。

基于这种谨慎的策略，基金投资转向消费品等龙头公司。景顺长城鼎益基金经理刘彦春表示，一方面继续对出口和基建产业链保持谨慎，另一方面重点关注可以创造性满足国内居民需求的优秀企业，消费仍是后续重点研究考量的领域。伴随着文化、体育、教育、娱乐等新兴消费领域的快速成长，传统消费也将在向更健康、更安全、更个性化的转型升级中，通过差异化竞争在部分细分领域中脱颖而出。他认为，部分低估值、具有强大现金流的消费品龙头公司存在价值重估的可能。

“近期债券收益率持续下行，新股申购中签率也持续走低，说明市场对于低风险资产热情不减。”大摩华鑫基金公司也指出，成交量萎缩也表明有部分资金获利离场，存量资金倾向于博弈主题品种，但轮动速度过快，参与价值不大，在目前风险偏好低和无风险利率下行的大背景下，低估值，高分红的绩优板块仍然值得重点配置。另一个值得重点关注的投资方向是财政发力引导资金脱虚向实。目前M1和M2增速差持续扩大，企业投资意愿降低，而下半年经济下行压力加大。在这样的背景下，财政刺激的幅度有可能超预期，相关的建筑、建材、环保等行业值得重点关注，尤其是这些行业部分个股的估值处在历史中低位，政策推动可能催化股价上涨。

部分私募转战海外市场

值得一提的是，一些私募基金经理已将主要仓位转向港股和美股市场，这其中包括某些此前更习惯投资A股的明星私募基金经理。一位超大型私募基金公司的合伙人向上海证券报坦言，当前他管理的产品有超过80%的仓位投向了港股市场，这不仅仅解释了当前QDII的火热，也说明了部分私募基金越来越注重配置的防御特征。

显而易见的是，在全球范围内，资金都显露出其避险的倾向，相对安全且优质的资产对资金的吸引力更强，近期美股三大股指均创历史新高，但不同行业表现分化明显，防御性属性较强、业绩稳定且分红率较高的通讯服务、公用事业板块整体表现最好，今年以来的涨幅分别超过19%和16%，显著优于标普500指数6.85%的收益率。境内资金转战境外市场的背景下，美股中概股出现了今年以来的强势格局，包括微博、携程网、宜人贷、唯品会等公司均出现了超乎市场预期的精彩表现，如美股的宜人贷在今年前8个月内股价翻了数倍，微博公司的市值也创出了新高。