乘着改革的东风，上海国企ETF一经问世便以152.2亿元的规模震惊业内。

上海国企ETF是基于中证上海国企指数开发的产品。ETF尚未建仓，挂钩的指数早已站上风口，在刚刚过去的7月份中证上海国企指数大涨4.84%，而8月以来涨幅也达到了2.02%，远超同期上证综指的涨幅。

市场行情如此，也引来了一批大资金买盘的进场。近日，在上海国企改革ETF发行之际，多位成分股的重要股东通过现金和股票换购的形式持有了上海国企改革ETF。这背后的投资逻辑也引起了外界的关注。

为何认购火爆？

一经发行，上海国企改革ETF便引来了市场的热捧。

汇添富基金公告称，成立伊始，上海国企改革ETF募集金额152.2亿元。150多亿的规模使得这只ETF轻松跻身于国内第七大ETF。排在它前面的是华夏沪深300ETF，半年报显示，其规模为157.5亿元。目前最大的两只超过200亿的ETF是华夏上证500ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，规模分别为268.5亿元、209.7亿元。

东方证券一位渠道人士对《第一财经日报》称，这只产品发行势头尤为火爆，简直可以用秒杀来形容，短短一天时间，东方证券就卖了3.77亿元。

值得注意的是，在上证国企改革ETF认购大军中，还存在一类以成份股换购ETF份额的投资者。7月29日，上港集团、交运股份同时公告称，各自的国资股东上海城投、久事集团分别将持有的3亿股和3449.49万股上市公司股份换购上海国企ETF份额。

除了股票换购之外，兰生股份以自有资金3亿元认购上海国企ETF基金。

以股票换购ETF份额在中国市场上由来已久，但操作行为仅适用于ETF发行期。中国第一只ETF——华夏上证50ETF发行时就已试水股票认购。该基金招募说明书显示，股票认购以单只股票股数申报，用于认购的股票必须是标的指数的成份股和已经公告的备选成份股。

截至目前，从中证上海国企指数来看，它的成分股多达66只，其中上汽集团、上海建工、上海电气、上港集团、绿地控股、隧道股份为前六大成分股，所在权重分布为9.06%、8.09%、6.8%、6.6%、4.95%、4.62%。

历史事实证明，用股票换购ETF确实起到了维护股价稳定的作用。早在2012年华泰柏瑞沪深300ETF发行之时，成分股海康威视的股东就成有过如此经历。当时海康威视公告称，其股东新疆威讯投资管理有限合伙企业曾于2012年4月26日将持有的600万股海康威视换购等值华泰柏瑞沪深300ETF，占其持有海康威视股份数的4.68%，占海康威视总股份数的0.6%。尽管遭遇大肆减持，但当日海康威视股价却获得了上涨。单日涨幅达到2.51%。

“上市公司的股东一般会选择大盘ETF来进行专业的操作，因为只有规模足够大，才能吃进上亿级别的股票。” 刘亦千续称，但只要的行为仅限于ETF发行期，一旦ETF上市之后投资者只能用一揽子成分股加现金替代的方式来申购ETF。

会否纷纷仿效？

从历史上看，国有企业已经进行过三轮改革，从上世纪80年代经营层面上的放权让利，到90年代制度层面上的股份制改造，再到2003年以来国资委体系下形成的世界级央企集团，每一轮改革都提升了国有企业的价值。

作为地方国资改革的排头兵，上海国企改革的最新进展也备受外界关注。