三、今日股评家最看好的股票
佳都科技:增发获准 夯实轨道交通龙头地位
全控华之源夯实公司轨道交通龙头地位。华之源是中国领先的城市轨道交通通信系统解决方案提供商,业务覆盖广州、佛山、东莞、南宁、宁波、厦门、合肥、贵阳、南昌、福州等城市,将华之源纳为全资子公司后,公司轨交业务将以新科佳都和华之源为主体开展,在城市覆盖、渠道资源、技术研发等方面协同效应明显。
安防.轨交行业高度景气,公司业绩高增长有望继续保持。安防行业已进入新一轮换机周期,图像分析、智能处理技术需求强劲,各地安防项目正加速上马。轨交项目建设明显加快,行业景气推动轨交业绩高速增长。值得注意的是,15年公司收入构成中有11.97亿来自毛利率较低的云计算产品与服务业务,而该业务的增速相对安防、轨交较慢,随着高毛利率业务占比逐年提升,公司整体毛利率有望上升。营收增速加快、毛利率提升促进公司业绩高速增长。
人工智能进展顺利,相关项目正逐步落地。参股子公司云从科技与母公司各项业务合作良好,在金融安防领域,母公司为云从提供渠道和项目资源的支持,而云从也为公司在安防、轨交智能化建设中提供核心的技术支持,双方合作稳定,伴随图像分析需求的爆发,更多以人脸识别、人群分析为核心的安防、轨交项目将逐步落地。
公司业绩持续高速增长,前瞻布局人工智能卡位智能图像分析新蓝海,给予"强烈推荐"评级。公司安防、轨交业务持续发力,业绩收入高速增长,在提前储备人工智能先进技术的同时,能够与传统业务相结合产生超额收益。预计16-18年EPS为0.20、0.28、0.40元,对应当前股价PE分别为40、27、20倍,目标价10元,上调至"强烈推荐"评级。
艾派克:并购利盟 打造"原装+通用"大市场
收购利盟国际意在协同共进:利盟2015年营业收入为35.51亿美元,折合人民币约为230.60亿元,艾派克2015年营业收入20.49亿元。利盟的营收体量十倍于艾派克,此次艾派克并购利盟更加意在并购后的协同整合,充分发挥"1+1>2"的效果。一是市场互补,利盟是全球领先的打印产品及数据解决方案提供商,是打印设备的全球知名生产商之一,在欧美等市场有较强的市场地位,而艾派克在亚太的优势可以导入给利盟。二是生产协同,并购之后公司可以通过供应链的整合降低生产成本,实现净利率的提升。三是业务协同,艾派克是通用打印耗材市场的领导者,利盟在原装打印市场有较强优势,并购之后将形成"原装+通用"的竞争优势。四是专利协同,打印市场的最大壁垒是专利,艾派克收购的SCC和利盟之前便有专利纠纷,完成并购之后可避免内部的专利战争。
"利盟+奔图"切入打印原装市场:目前艾派克体内的还是芯片及耗材等通用打印耗材资产,"奔图"打印机资产尚未注入上市公司。如果此次并购利盟成功后,公司进一步整合打印机业务,有望将"奔图"注入或托管给上市公司,形成"利盟+奔图"的高中低端打印机市场全覆盖的格局。根据Gartner统计,2014年利盟共出货打印机、复印机及复合一体机共131.5万台,排在世界所有打印机设备生产商第八位。利盟有全球性的销售渠道,其优势区域在欧美等地区,而其在高端办公领域有强大的直销团队和服务团队,具有相当的市场地位。奔图打印机实现了激光打印机的国产化,使中国成为继美、日、韩之后,全球第四个掌握激光打印机核心技术的国家,并为国家打印信息安全提供了保障。并购利盟之后,公司在打印机高端市场将有利盟的渠道和品牌,而在中低端将有奔图打印机的优势。
"SCC+赛纳"强化打印耗材业务:艾派克15年完成了并购赛纳科技耗材业务和美国SCC,一举成为全球通用耗材行业的领军企业、全球实力最强的耗材部件供应商。SCC是全球最大的第三方耗材配件生产及供应商,有超过25年的发展历史,拥有行业内最广泛分销渠道,为全球2万位客户提供1.5万多种产品。"SCC+赛纳"的扩张强化了打印耗材业务,通过整合SCC,未来SCC的盈利能力将逐渐提高。
投资策略:我们认为艾派克并购利盟后,将进入市场更加广阔的打印机及原装耗材市场,与原有的通用打印耗材业务相得益彰,公司通过内部整合提高盈利能力,对外方面仍将有扩张并购的机会,维持公司"推荐"评级。我们预计公司16-18 年营收分别为35.20/42.14/47.80亿元,归属母公司净利润分别为4.96/6.02/6.35亿元,对应EPS分别为0.87/1.06/1.12 元,对应PE为49/40/38倍。
华伍股份:公司拟收购安德科技股权 航空航天业务转型持续发力
公司近日发布公告,拟以暂定3亿元现金收购四川安德科技有限公司100%股权。标的公司主要为大型军工企业提供配套服务,主营发动机机匣及反推装置生产和服务;航空装备设计、开发、生产和服务;航空零部件加工和服务。承诺业绩为2016至2018年分别实现净利润2500万元、3250万元、4225万元。
本次股权收购安德科技,进一步打开业绩成长空间。公司通过本次交易快速切入航空航天高端装备制造领域。一方面,航空航天领域是未来国家规划的七大战略新兴产业之一,伴随国家政策扶持及低空领域有望放开,通用航空或将迎来万亿的市场空间。另一方面,公司把握高端装备制造行业黄金发展期,在拓宽市场领域的同时优化自身业务布局。在保证传统工业制动器业务稳定发展前提下,实现轨交制动器和航空航天业务双引擎增长。
安德科技稀缺性显著,与知名航空航天企业密切合作。本次交易完成后,安德科技将成为公司的全资子公司。安德科技技术优势显著,具备武器装备质量认证体系认证及三级保密资格单位证书。公司与国内知名航空航天企业密切合作。其核心客户包括:四川成发航空科技股份有限公司、成都飞机工业(集团)有限责任公司、中航飞机股份有限公司西安飞机分公司及贵州云马飞机制造厂等。其业务将进一步完善公司原有航空航天产业布局,业务协同效应显著。
拟以3亿元现金完成本次收购,对公司净利润增厚显著。公司拟以暂定3亿元人民币收购四川安德科技100%股权。标的公司承诺在2016至2018年分别实现净利润2500万元、3250万元、4225万元,累计实现净利润9975万元。基于2015年归属母公司净利润5200万,若本次交易完成会显著增厚公司净利润约48%。若期内标的公司未能完成业绩承诺需进行业绩补偿,补偿金额根据未完成年度承诺利润由上市公司暂扣不予支付的总金额等额折抵。
盈利预测与投资评级。公司传统业务增速稳健,同时形成轨道交通制动及航天军工业务双引擎增长。公司拟现金收购安德科技与现有业务形成良好协同效应,若交易完成会对公司业绩显著增速。前期定向增发目前已实施完毕且总市值较小,航天军工业务的高业绩弹性为公司业绩高成长提供支撑。不考虑外延并购预期,我们预测公司2016-18年EPS分别为0.19、0.26、0.32元/股,对应PE为59.04、44.15、35.60倍,给予"买入"评级。
