合康变频：转型成效显著

　　1、业绩同比大增，转型成效显著。2016年一季度，公司实现营业收入2.45亿元，同比增加87.41%，实现归属于上市公司股东的净利润6000.19万元，同比增加2016.58%。公司业绩大幅增加的原因为转型后的新型产业收入和利润大幅提高。2015年，公司的主营业务从单一变频器节能控制延伸拓展，形成了包括高、中低压及防爆变频器在内的全系列变频器产品、伺服产品、新能源汽车及相关产品，逐渐形成了节能设备高端制造产业、新能源汽车总成配套及运营产业、节能环保项目建设与运营产业的战略“金三角”，使得公司的产品结构发生了调整，毛利较高的新型产业对利润的贡献已占据半壁江山。

　　2、新能源汽车业务发展迅速，成为新的利润增长点。公司依托合康动力整车控制器优势，切入主流客车厂，利用合康智能提供的智能充电网络和北京/武汉畅的布局的租车网络，打造合康新能源汽车生态圈。2016年一季度，公司新能源汽车总成配套及运营产业签订订单金额1.54亿元，同比增加21700.66%。新能源汽车产业链的发展已成为公司新的利润增长点，未来有望持续。

　　3、华泰润达贡献增量利润。华泰润达致力于节能环保和新能源技术。2015年，公司通过增发收购华泰润达100%股权，华泰润达业绩承诺为2015年、2016年、2017年实现非归母净利润分别不低于3600万元、4600万元、5600万元。2015年华泰润达超额完成业绩承诺，未来两年有望为上市公司贡献较大业绩增量。

　　盈利预测和投资评级：根据公司的最新订单情况和新能源汽车业务拓展情况，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.80元、1.36元，维持“买入”评级。信达证券

　　酒鬼酒：基本面开始改善中粮入驻值得持续关注

　　投资评级与估值：维持盈利预测，预测16-18年EPS为0.39、0.52、0.68元，增长42%、34%、31%，对应PE为47、35、27倍，评级由“中性”上调为“增持”，逢低布局。1、去年公司实际控制人变为中粮，并由中国食品实际接管，今年春节后核心高管调整，均来自中国食品，其中董事长江国金先生为中国食品董事总经理及执行董事，销售公司总经理李明先生曾在中国食品任华东大区总经理。大股东十分重视以酒鬼酒为依托的白酒产业，新任高管具备丰富的快消品经验，中粮具有酒类渠道资源能带来协同效应；2、酒鬼具备很好的品牌基础，定位高端，同时湖南大本营市场无明显强势品牌，具有良好的市场基础；3、今年来行业已进入复苏通道，加上大股东中粮对公司的重视和支持，如果磨合和调整顺利，则未来公司收入利润具备较大弹性(12年高峰时期年收入16.5亿，高端产品内参3亿，净利润5亿，15年收入6亿，内参1亿，净利润0.9亿)。目前为销售淡季且管理层春节后刚调整到位，短期仍将处于调整阶段，重点关注下半年中秋旺季销售情况，静待公司出现积极变化。申万宏源