正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作

　　目前我国新能源车行业蓬勃发展，国家规划至2020年新能源车累计产销量500万台，新能源车全产业链同步受益，电池技术作为最重要的核心部件需求最为旺盛；伴随用户对新能源车动力性能及安全性追求的不断提升，电池技术也在不断革新，目前国际领先的石墨烯电池其能量储存可达锂电池的4倍之多，并具备不会因为过度充放电而衰退等众多优势，未来技术成熟具备量产条件后前景广阔。公司此番与“中国动力”在石墨烯领域合作是继2016年初收购石墨烯技术国际领先的GRABAT股权后(1.26亿收购其10%股权，每年计划产出8千万件石墨烯电池片，2016年第三季度将正式投产运行)，在该领域的又一布局，研究深入程度行业领先；

　　同时公司在此次合作中对储能领域做出重点强调，据我们统计，在政府“十三五”规划中，特别提出构建现代能源储运网络，其中首先提出储能和调峰设施的建设，加快构建多能互补、外通内畅、安全可靠的现代能源储运网络，政府对储能领域的重视已提升至历年最高，我们积极看好公司在储能领域的布局。

　　一季报业绩稳健提升，定增收购正泰新能源获证监会受理：据公司2016年一季报显示，实现营业收入23.82亿元，同比增长5.31%，归母净利润3.24亿元，同比增长7.28%，经营活动产生的现金流量净额3.97亿元，现金流状况良好；近期，公司公告其拟发行股份购买正泰新能源(主营光伏电站开发建设、EPC和组件制造)100%股权并募集配套资金45亿元项目已获得证监会受理。收购完成后，公司将具备较为完整的光伏产业链布局，各业务可充分发挥协同效应，正泰新能源承诺2016-2108年归母净利润将不低于7.0/7.5/8.0亿元，明显增厚公司现有利润水平。同时募集配套资金投入的国内外光伏电站项目(33亿)、分布式光伏项目(10亿)以及智能制造应用项目(2亿)亦进一步稳固公司光伏行业领先地位。

　　投资建议：基于公司目前所进行的一系列布局，我们认为公司正在向能源互联网(光伏、新能源车电池、储能、售电)和工业4.0系统解决方案提供商迈进，看好公司未来发展前景，维持买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.23/1.29/1.40元(均考虑增发摊薄)，6个月目标价30.5元，对应600亿市值(考虑增发股本)。安信证券

　　共进股份：宽带终端业务保持领先 定增加速智慧家庭与康复医疗产业布局

　　定增获批复，传统业务转型升级，加速智慧家庭与康复医疗产业布局。近期公司定增预案获得证监会批复，拟以不低于29.97元/股非公开发行股份，募资15.95亿用于“宽带通讯终端产品升级和智能制造技术改造”、“基于人工智能云平台的智慧家庭系统产业化”、“可大规模集成智能生物传感器研发”、“生物大数据开发利用关键技术研发”等项目。传统ODM/OEM业务竞争较为激烈，公司积极建立自有品牌，加强研发投入，提出了“高端产品、高端客户、高端生产”的战略目标。定增项目将促进整体转型升级：(1)将提升主营宽带通讯业务向高端方向发展；(2)加速基于主营业务所延伸的家庭应用创新业务落地，包括智慧家庭和康复医疗等领域；(3)加快创新业务所需的生物传感器技术的研发。

　　业绩增长较快，海外业务占比超40%，高端战略逐步提升整体毛利。2016Q1公司实现营收17.3亿，同比增长21%，净利润9060万，同比增长43%，经营业绩一直保持稳步增长态势。高毛利的光通信产品占比提升和海外高端战略的推进，提升了整体毛利率。2015年公司海外收入占比超过40%，2016年有望过半。

　　公司拥有完整的宽带终端产品系列，建立了全球化的销售网络，有望充分受益于全球宽带通讯终端市场的快速发展。

　　智慧家庭与互联网医疗创新业务领域不断取得突破，云+端的结合有望从终端设备商向运营服务商发展，外延式发展值得期待。智慧家庭领域，子公司兰丁科技专注于智能家居和可穿戴，近期成立台湾子公司致力于开发具备人工智能的硬件产品，与东方明珠战略合作在家庭娱乐、视频传媒方面布局。康复医疗领域，以股权投资的形式与上海小海龟科技展开战略合作，双方将共同打造全新的基因测序产品。芯片和高通量测序仪已对外展示，目前正在研发试剂以及申请相关资质，预计一年左右该基因测序产品可以全部面世。公司表示将以资本运作的方式快速推进在医疗健康领域的布局。

　　投资建议：公司业绩增长稳定，创新业务将打开新的成长空间。若增发项目顺利推进，智慧家庭和康复医疗领域有望形成传感器-系统运营-大数据分析的全产业链布局。我们预计公司2016-2017年净利润分别为3.24亿和4.02亿，增发摊薄EPS分别为0.89元和1.11元。维持增持-A投资评级，目标价40.00元。安信证券