近期影响市场情绪的事件主要是信用债违约事件、中概股回归和借壳受阻传言，二者分别造就了4月20日、5月6日两个大阴线。

　　目前看，信用违约事件短期无需太担忧，从信用债市场看，更可能是结构分化而非系统性风险，对股市的冲击有限，难以出现2013年6月的情景。

　　关于暂停中概股回归和打击炒壳，证监会的回复比较含糊，称注意到这些反映，要深入分析研究，短期难消市场的疑虑。不过，股市环境的净化、制度建设中期有助于市场健康发展。

　　4月29日中央政治局会议提到股市，《策略月报－重回业绩为王时代-20160502》中我们指出，未来股市潜在的利好就是股市制度红利，6日证监会新闻发布会聚焦境外账户的权益权利问题，预示着在为A股纳入MSCI指数铺路。

　　此外，如果未来三会监管协同，引入中长期的资金，有助发挥资本市场直接融资的功能，类似1980年代美国对股市的制度建设。

　　偏好的信息是美国4月非农就业增长仅仅16万，是去年9月以来最低的，利率期货市场隐含的美联储6月加息概率从一周前的11%降到8%。不过，外围情况仍需跟踪，6月美国是否加息、英国脱欧公投会否通过，这些事件对市场的情绪影响均大。

　　应对策略：提着灯笼走路

　　不宜大胆冒进，也无需诚惶诚恐，提着灯笼走路。

　　2016年1月底-2月底我们坚守2600-2700点是底部区域，提出3月-4月中是上半年最好的做多窗口期，类似于2015年10至11月中。《什么时候卖？-20160418》中指出，这次行情核心逻辑是政策面偏暖带来的风险偏好提升，演变为反转的条件暂不具备，反弹已过大半，当下应考虑什么时候卖。《养精蓄锐-20160425》《重回业绩为王时代-20160502》中均指出目前是震荡市，操作上养精蓄锐，业绩为王。

　　目前维持震荡市的判断，宏观流动性和经济增长趋于稳定，资金不会系统性流入或流出股市，股市大幅上涨或下跌的可能性都不大，抛弃千点梦，美梦和恶梦都没有，未来趋势性机会需要等待盈利的改善。

　　目前操作上，不宜大胆冒进，也无需诚惶诚恐，提着灯笼找业绩优异的子行业和个股。《重回业绩为王时代-20160502》中我们分析过，牛市、熊市股价波动主要源于估值，而震荡市主要源于业绩。

　　业绩为王，如新能源汽车链、食品饮料、饲料养殖。

　　我们统计了2015年6月股灾以来股价创新高的个股共118只，剔除掉次新股以及中间由于重大事项停牌的个股后剩余41只，这些公司主要集中在下游消费品（如食品饮料、家电、汽车等）、新能源汽车产业链等方向，且大多数公司净利同比存在复苏趋势或者持续保持正的增长。

　　业绩为王的时代，我们结合最新财报和未来行业景气趋势判断，继续看好新能源汽车、食品饮料、饲料养殖等。

　　新能源汽车是全市场稀缺的高景气行业，3月国内新能源乘用车销量结束了前两个月的低迷，环比增长55%，同比增幅约为60%，未来新的补贴政策，充电桩招标等催化剂不断，景气将持续向上。且北京、上海等限购城市在新能源汽车上牌照方面的积极政策，将激发大量市场需求，二季度新能源汽车产销两旺的局面仍将延续。

　　食品饮料行业中，白酒行业景气度明显回升，《白酒，香在哪里？——策略对话行业系列（1）-20160505》中曾经分析，白酒销量和收入已经接近12年巅峰时期，吨酒均价持续上调，有望较快达到甚至超越2012年水平。目前机构持仓还较低，具有增配需求，白酒估值水平也较低，存在安全边际。

　　饲料养殖方面，由于祖代鸡无法进口导致的父母代存栏数量会在今年5月之后明显下降，未来将出现供不应求的局面，禽链上所有品种的价格都会上涨。一季度饲料企业的销量表现大概率优于2015年，结合母猪存栏和生猪存栏环比提升的状态，预计二季度饲料企业的销量会有较明显改善，前端料销量占比较高的企业将更为明显。