6月15日以来，“杠杆牛”的主力资金在去杠杆政策的压力之下，突然倒戈，沪深两市出现恐慌性下挫，千股跌停的景象持续出现。至7月3日，上证综指下挫了1479.43点或28.64%，深成指跌幅为32.34%，创业板指数跌幅更大，达33.19%。

　　最近的十几个交易日，对于前期利润丰厚的股市投资者来说，是回吐利润的过程，不少投资者持仓已经接近成本线；更多前期收益平平的投资者甚至已经被深深套牢。在这样的市场动荡中，却也有不少资金，在股指期货的帮助下安然度过了股市风雨。

　　“建议针对散户推出迷你期指，让一般投资者也能掌握对冲工具。当然，由于专业性不足等问题，对于散户而言，对冲工具的使用可能会成为双刃剑，因此还需要坚持循序渐进的原则推进新产品。如果把金融期货市场比作游泳馆的话，可以把大门敞开，让所有人都可以进来。只不过对于那些水性不足的，让他们先在浅水区试一试，水平达到一定高度后，再向他们开放深水区。”银河证券衍生品部总经理丁圣元表示。

　　股市下跌阴谋论不成立

　　在近期股市的剧烈波动之下，各种谣言也甚嚣尘上，如“境外敌对势力做空中国”、“期指恶意做空”等。有传言甚至误认为，有资金在中证500等股指期货上砸盘，负基差持续扩大，带动了股市的杀跌。

　　针对这种误传，东湾资本中国负责人胡晓辉分析称，中证500指数成分股大多为中小盘股，经过前期形成的巨大涨幅，市盈率已处于相当高的位置，因此股票本身存在下跌风险。

　　此外，股指期货较股票提前15分钟开盘，如果当天没出现什么政策变化，大家预计指数开盘后会继续跌，就会选择开盘卖空期指。等到股市开盘后出现下跌，这又会带动股指期货继续下跌，投资者再将股指期货的空单平仓。这就造成了股指期货带动股票下跌的错觉。实际情况却更像是股票投资者在“门被封死”的情况下，通过股指期货“跳窗”逃生。

　　“股指期货被操纵，导致股票大跌的说法，其实没有什么根据。相反，股指期货给了被套的股票多头对冲逃生的机会，实际对股票市场的下跌起到了缓和的作用。”胡晓辉说。

　　对冲私募基金上海金鍀资产管理有限公司董事长任思泓也认为，股指期货是对冲工具，如果没有股指期货对冲风险，市场抛压将更为严重。

　　“以我们自身为例，我们是完全对冲、没有风险敞口的，在牛市中不会增加多头头寸、减少空头头寸；在熊市里也不会降低多头头寸，增加空头头寸。可以说，正是有了股指期货的存在，我们才不担心现货的下跌。如果没有了股指期货，一旦市场下跌，我们只能抛售现货。在一定程度上股指期货分流了市场抛压，也为市场提供了流动性。”任思泓表示。