本周央行公开市场净投放量达5400亿元，创近三年新高

作为央行增加公开市场操作的第一个交易日，《证券日报》从央行获悉，1月29日，央行以利率招标方式开展了1000亿元的逆回购操作，其中包括7天期200亿元逆回购和28天期800亿元逆回购，利率分别为2.25%和2.6%。据记者统计，本周央行公开市场净投放量达5400亿元，创近三年新高。而央行两周向市场释放流动性已经超过2万亿元。

随着春节临近，央行为银行间市场注入流动性的力度进一步加大。央行28日发布公告称，为了做好春节前后流动性管理工作，保持流动性合理充裕，临时增加春节前后公开市场操作场次，从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其他工作日均可正常开展公开市场操作。除公开市场操作频次增加外，央行还就SLO（短期流动性调节工具）的质押品范围和参与机构范围予以扩大。

对此，民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖对《证券日报》记者表示，央行持续投放流动性，有助于缓解市场资金面。受外汇占款连续下降、财政存款上缴以及春节前后存在流动性缺口等因素的影响，节前的资金缺口至少2万亿元。此次除常规操作外，加上其他日均正常公开市场操作，预计春节资金缺口将基本填补，短期流动性可实现稳定。

李奇霖认为，“央行此次还进一步完善央行货币政策工具箱，有助于提高公开市场操作的有效性，为短期流动性的投放奠定基础。”

值得注意的是，在央行频繁通过中短期货币政策工具释放流动性的作用下，市场普遍节前降准降息的预期有所降温。

兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示，从成熟的经验来看，理论上来说，只有每日进行公开市场操作，且保持政策操作利率的稳定，才有利于政策利率向市场中长期利率的有效传导，并保持中长期利率的稳定，从而有利于宽松货币政策对实体经济的有效支撑。

李奇霖认为，汇率贬值掣肘货币宽松，央行选择先稳汇率，同时采取逆回购、SLO、MLF等工具对冲的方式稳定短端利率，短期流动性的续期或收回使央行获得信贷投放主动性。信贷投放额度过快进一步制约放水，使得节前采取降准等大规模宽松政策的概率降低。