三季末或适当建仓保险股

　　除下半年保险业务有望快速回升外，投行用来说服投资者建仓保险股的另一个有力论据是：目前保险股估值已接近甚至低于2008年金融危机最低水平。有投行人士不禁反问：“难道，当前的形势比2008 年更恐怖？”

　　答案显然是否定的。值得注意的是，目前保险股AH折价率达到了历史最高水平。根据记者粗略计算，截至6月13日，中国平安、中国太保、中国人寿的AH折价率分别为27.9%、21%、16.6%。

　　“一旦AH折价率创新高，往往会引来一波估值修复的行情。”招商证券举了个例子，中国平安之前的历史折价率最低值为2008年9月19日的25.9%，一个月后，中国平安进入了长达十个月的上涨期，38个周累计涨幅达174.2%。因此，招商证券坚信保险股在下半年会展开靓丽的反攻行情。

　　那么，何时才是最佳建仓时机？国泰君安的建议是，“从战略的角度，当前就可以坚决买入，因为基本面很难再低于悲观预期，而市场的随时上升，对已经接近历史估值最低点并具高贝塔的保险股而言，都将是强大的刺激因素；从战术的角度，以比较确定的因素而言，保险股在三季末四季初的支撑因素更多，包括寿险保费、准备金折现率、三年期债券再投资收益等的转折点都在那个时段附近。”