7月23日牛股有哪些？明日最具爆发力的五牛股
阳光电源：集成业务贡献增量，全年高增长确定
阳光电源发布2015年中报，报告期内实现收入17.84亿元，同比增长91.53%;归属母公司净利润1.66亿元，同比增长73.90%;EPS为0.25元。其中，2季度实现收入10.53亿元，同比增长115.74%;归属母公司净利润0.97亿元，同比增长79.82%;2季度EPS为0.15元，1季度为0.10元。
事件评论。
集成业务带动收入快速增长，净利率维持稳定。上半年公司实现收入17.84亿元，同比增长91.53%：1）公司逆变器业务实现收入8.01亿元，同比增长30.05%;2）电站集成业务实现收入9.36亿元，同比增长267%，是收入增长的主要原因。盈利能力方面，受价格持续下跌影响，上半年公司逆变器业务毛利率同比下降2.89%至31.43%;电站集成业务毛利率为16.19%，同比上升0.44%。净利率整体维持平稳，2季度为9.25%，1季度为9.43%。
上半年逆变器出货量2.2-2.5GW，全年规模有望超6GW。公司上半年逆变器产量约1.98GW。出货量方面，公司去年已发货未确认收入的逆变器规模1.12GW，结合公司上半年逆变器业务收入与产量分析，预计公司上半年逆变器出货2.2-2.5GW，贡献利润6000-7000万元，其中1季度出货约1.1GW，2季度1.2-1.5GW。从全年来看，在国内装机大年的背景下，下半年旺季出货有望超预期，全年有望超6GW，可贡献利润约2亿元。
集成业务确认规模约120MW，全年有望超400MW。公司上半年集成业务收入9.36亿元，对应规模约120MW，贡献利润1亿元左右。根据公司公布的集成业务项目来看，目前公司具备已备案及并网项目622MW，扣除拟自己持有项目290MW外，其他项目规模312MW，结合公司目前在建项目及其他项目储备来看，预计公司集成业务全年确认规模有望超400MW，贡献利润规模约2.5-3亿元。
应收账款持续上升，存货水平环比上升。半年末公司应收账款为23.93亿元，环比持续上升。存货方面，半年末为8.19亿元，相比1季度的6.91亿元及去年同期的6.18亿元均有所上升。
维持推荐评级。公司传统逆变器与系统集成业务维持持续增长，积极布局车、光、储产业链，并通过与阿里云、鉴衡等合作打造电站运维平台，全方位构建能源互联网平台。预计公司2015、2016年EPS为0.79、1.17元，对应PE为40、27倍，维持推荐评级。
祁连山：区域需求制约业绩下滑，期待海外产线贡献高弹性
事件描述。
公司公告中报业绩预告：15H实现归属母公司净利润预亏3500万，同比下降133%，折EPS-0.017元;Q2实现归属净利润12872万，同比-62.5%，折EPS0.166元。
事件评论。
业绩下滑明显，主因需求制约量价齐跌。上半年业绩同比下降133%，主要源于区域需求制约：1-5月，甘肃水泥累计产量1332万吨，同比下降9.9%，与同期11.7%的增速相比下滑22个百分点;价格看，前6月兰州水泥均价同跌100元至274元/吨。
供给压力仍在，期待一带一路刺激下的需求消化。目前甘肃地区新干法熟料产能4560万吨，15年看，甘肃地区新增2条4500TPD产线，合计熟料产能280万吨，对应冲击为6%。同时，中期看目前甘肃地区仍有不少拟建产线，因此供给压力或不容小觑;需求端看，我们认为区域或受益兰州新城建设的逐步铺开及一带一路规划项目落地，迎来改善契机，不过时点或需等待;公司作为甘肃省绝对龙头水泥企业（市场份额50%），未来也将充分受益。
布局吉尔吉斯，海外高弹性值得期待。1、15年5月，公司公告与八冶建设集团、吉尔吉斯JBK公司就共同建设阿布什尔水泥生产线项目，总投资1.3亿美元，中方占80%（公司和八冶建设）、吉方占20%;参考上峰在吉国2800tpd产线总投资1.14亿美元进行估算，公司合资建设的产能规模预计在3000TPD左右;2、目前吉国大量新建水电站等基建项目，因此水泥需求十分旺盛，每年缺口在500万吨左右;14年当地水泥售价90美元左右，吨毛利在55美元，吨净利45美元左右;考虑到产能冲击影响，保守预计投产后吨净利在25美元，以年产100万吨水泥量计算，每年可贡献净利润1.5亿元，占比14年净利润27%左右;目前项目尚在前期阶段，当地产线建设预计在18个月以上，因此实际放量或需等至17年。
国改助力，腾飞在即。公司是央企中材集团旗下3家水泥上市平台之一，其实早期集团已有解决同业竞争承诺，借力本次国企改革之风，我们认为这一整合或将落地加速，公司或受益。
预计15-16年EPS为0.27、0.45元，对应PE33、19倍，推荐。
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千方科技：智能停车运营起航，构建出行闭环生态
事件描述
千方科技公告控股子公司上海千方智能停车有限公司分别与上海市闵行区人民政府古美路街道办事处和上海虹桥城镇投资建设发展有限公司签署《合作框架协议》，预计分别投资2亿和3亿元以PPP 模式为古美路街道和虹桥镇机械式立体车库项目提供规划、设计、投资、建设和运营的一站式服务。
事件评论
智能停车运营业务首次落地，未来大范围模式复制有望，公司新的成长极值得期待。1）行业内其他智能停车公司对第三方停车场不具备运营权，千方科技智能停车运营不同之处在于采用PPP 模式，除规划、设计、投资、建设外更能获取智能停车场的运营权，我们判断在前期协议期满后，后续依然会大概率合作运营，千方对停车场有着更深度的把控;2）公司合作的古美路街道和虹桥镇均是较为发达、人口密集的区域，其区域内车主停车难问题更为突出、对智能停车需求迫切，从根本上为未来停车运营的盈利提供保障;3）公司是与区域政府的停车主管单位合作，与其他公司相比，优势在于自上而下从更高的层级以“面”带“点”去获得停车场运营权，其后续有望以更快的速度规模化覆盖更多停车场，跑马圈地有望弯道超车;4）公司与古美路街道和虹桥镇的战略合作是该业务的首次落地，意图打造投资建设运营示范样板工程，我们判断凭借公司过往深厚的行业积累和在交通口的客户资源优势，公司的智能停车运营模式大概率成功，未来有望在全国更大范围内复制;5）我们判断公司的智能停车运营将采用当前主流的“信息化手段、自动化闸机、丰富支付方式和云停车平台”模式，既能提升运营效率较少跑冒滴漏，未来云停车平台上汇聚规模化的停车场和车主用户后，除停车运营收入外可自然延伸至各项出行服务以及汽车后服务、基于车主位置的O2O 服务，有望迎来入口价值重估。
战略布局智能停车运营，一站式交通出行服务大幅完善。公司产品和服务主要覆盖了城市/高速智能交通系统和解决方案、动态交通信息服务等领域，是A 股智能交通领域布局最为完善、业务积淀时间最长的标的，是交通信息化领域的领导品牌。本次子公司“千方智能停车”与古美路街道和虹桥镇的战略合作是公司首次涉足智能停车运营领域，标志着公司开启其智能停车运营业务的新起点，是其商业模式由项目建设向运营模式转变又一细分方向，进一步丰富公司以“大交通”为核心的多元化运营布局，未来可将停车与其公路、轨道交通、民航等2C 端的公众出行服务对接，提 供更丰富、完善的交通出行服务，进一步打造出行闭环生态，互相协同大大提升用户粘性和商业价值。
投资建议：千方科技传统业务随着智能交通逐步从前期硬件投入向公司优势的后端系统建设而获得稳步增长。而当前在市内公共交通、轨道交通、民航领域也实现布局，未来有望完善公路、水路和铁路从而实现综合的出行全路径覆盖，一站式出行服务空间广阔。当前公司掌握了业内最全的动态交通数据，且出租车广告、公交电子站牌和交通数据售卖等运营模式已经打通，商业模式转型迅速推进，稀缺的综合交通数据卡位价值逐步显现，预计15~16年EPS 分别为0.69和0.90元，强烈推荐。
深圳华强：智能硬件创客+电子交易服务双平台驱动，千亿市值航母起航
智能硬件进入黄金发展期：1、技术层面：移动互联网的普及极大扩展和丰富了产品功能。2、资本层面：国内外资本冲入智能硬件领域，助力企业发展。3、政策层面：工信部和各地方政府相继出台扶持鼓励发展物联网政策。4、产业链：目前中国已形成整体解决方案、渠道及应用程序开发等较为完善的产业链。
与腾讯联合公布“双百亿”计划，打造智能硬件创客空间：双方共同投入总值100亿人民币的资源，未来三年内打造100家估值过亿的硬件创业公司。腾讯将集聚孵化、流量、资本、腾讯云等六大互联网要素，提供线上资源、流量资源等;华强集团则集聚供应链、设计、生产、检测、销售渠道、营销公关等六大硬件创业要素，提供供应链、检测、销售渠道等线下资源。
打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台：公司通过外延并购，收购湘海电子，整合产业链各环节资源，打造一个集线下电子产品专业实体市场、电子商品交易中心、线上交易平台的全产业链服务体系，为电子元器件供应链上中下游的供应商、分销商、制造商提供一站式综合交易服务，形成电子产业服务的完整闭环。www.bjzq.com.cn
首次覆盖，给予“买入”投资评级：公司在电子产业深耕多年，品牌优势明显。公司确立了长期发展战略：立足电子信息产业，对电子元器件分销行业的深度整合，打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台;围绕创客群体打造以孵化中小微企业为目的、智能硬件为特色的创新服务平台。通过上述两个平台的建设，逐步完善公司的电子信息高端服务业体系，并立志成为该行业的引领者。我们预计公司15-17年EPS分别为0.50元、0.61元、0.73元，给予“买入”评级。
风险提示：创客平台发展低于预期、元器件分销业务整合低于预期。
美都能源：加快油气开采，同时进军新能源石墨烯领域
1.事件
2015年7月17日，基于对石墨烯行业发展前景和巨大发展空间的一致认同，及对浙江大学材料科学与工程学院在石墨烯材料研究方面已取得成绩的认可，公司与浙大材料学院签订了《战略合作协议》，一致同意在围绕石墨烯等新材料在能源领域的应用与推广建立全面的战略合作关系;共同构建产学研联盟的创新体系，建立产学研长期合作关系，形成大学和企业相互促进共同发展，努力实现“校企合作、产学共赢”。
2.我们的分析与判断
（一）、进军新能源石墨烯领域
公司当前为多元产业，包括石油天然气、房地产、商贸、金融及准金融业务等。未来三年是公司实施战略转型的关键三年，房地产业务作为公司传统产业，将通过结转、出售等方式逐步去化;公司将携石油业务实现二次飞跃。
根据公司的发展战略，在加快公司现有油气资源开采的同时，加大对新能源领域的研发与投入，努力实现公司能源领域的可持续发展。根据合作协议，浙大材化学院将按照公司的需求，在公司研发资金的支持下，积极组织力量围绕应用于能源领域的石墨烯等新材料进行研究开发、成果转化和技术攻关，支持企业技术创新;帮助公司进行新能源领域新产品开发、新技术、新工艺、新材料、新设备的推广应用。
（二）、员工持股计划实施，显示公司对未来发展的信心
该员工持股计划实施的股价预计在10元/股以上，募集资金为7500万元，并使用了1:3的杠杆;参加该员工持股计划的总人数不超过212人，其中公司董事、监事和高级管理人员9人;9名董监高占持股计划的比例16.27%，持有金额为1，220万元。员工持股计划的实施，彰显公司对未来发展的信心。
（三）、大股东大手笔认购80亿增发的60%，显示做大油气规模的决心和信心
公司去年12月拟增发近80亿战略性抄底美国页岩油气资源，其中大股东董事长认购4.23亿股耗资约23.5亿元、大股东控股的一致行动人杭州五湖投资（董事长出资70%）和杭州志恒投资（董事长出资90%）共认购4.3亿股耗资约24亿元，大股东及其一致行动人以5.55元的增发价总共认购约8.5亿股共耗资约47.5亿元，锁定期36个月，充分显示了公司将通过滚动收购做大油气产业规模的决心和信心。
公司增发于2月被证监会受理，预计三季度能完成增发。公司转型油气之后的战略是争取用3年左右时间，将公司打造成具有一定规模、一定影响力的专业石油企业。
（四）、三季度增发完成后，有望加速北美油气并购
石油与天然气业务具有高盈利、高增长的特点，公司美都美国能源（MDAE）目前拥有Woodbine、Devon和Manti三块油田区块;随着公司北美页岩油气新油井的滚动开发，公司未来将进一步收购北美油气资产，成长为一家有相当油气当量体量的公司。
2014年末，公司以14，479万美元的总价，又陆续收购了Devon油田区块和Manti油田区块。目前公司已拥有位于美国德克萨斯州东部、著名的油气产区EagleFord地区的Woodbine油田区块、Devon油田区块和Manti油田区块等三项油气资产。MDAE已取得的油气资产位于美国德克萨斯州鹰滩（EagleFord）地区，该地区是美国页岩油最大的产区和美国最活跃的油气开采地区之一。EagleFord地区的油层连片分布、油气储量大，产能扩建基础较好，开采成本比另外2大页岩油主产区Bakken和Permian盆地要低;距离主要炼厂区也近，因此实现油价比WTI油价高。丰富的油气储量、资源量和潜在开发空间是公司原油业务增长的根本，一旦国际油价步入上升通道，石油行业固有的高盈利能力及页岩油滚动开发模式带来的快速增长，将成为公司未来业绩高增长的重要保障。
公司之前收购的Woodbine油田区块，刨去财务费用的盈亏平衡点在45美元/桶左右。此次增发后，公司将置换境外金融机构借款，完成债务重组后，公司Woodbine区块的页岩油成本有望降到45美元/桶，盈利能力将明显提升，抗油价下跌的能力显著增强。
美国页岩油的开采开发技术处于全球领先水平，公司目前在美国已有整套完善的油气开发体系和运作多年的技术团队;除计划开发的Woodbine层油藏外，公司所拥有的油气资源同时具有三个已经被周边石油开采企业证明的潜力层：EagleFord层，Buda层和Georgetown层。其中EagleFord层已在Manti区块实现开采，单井日产量高;Buda层和Georgetown层在周边井区也已经取得较好的开发效果。
（五）、相对低油价，美国页岩油收购进入战略抄底期
由于油价下跌，投资页岩油气等非常规油气的积极性也受到抑制，页岩油的资本规模增速会放缓。高负债比企业或将抛售油气资产，从而有望使油气资产并购市场迎来买方市场。较低的油价使得相当一部分非常规油气资产、高负债比企业的资产被转让，油气资产收购方可选择资产范围增大，收购成本也将大大降低，美国页岩油资产收购进入战略抄底期。
3.投资建议
考虑到原油价格的大幅回调，我们下调明后2年盈利预测;预计三季度公司增发资金到位，假设今明2年Brent油价60和80美元/桶均价、WTI油价58和70美元/桶均价，我们预计公司2015-2017年油气净利润分别为3.5亿、8.5亿和17.5亿，地产2015-2017年结算贡献业绩每年约1.5亿;按此次增发全面摊薄后的38.8亿股本测算，我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.13元、0.26元和0.50元;维持公司中长期“推荐”评级。
详见去年2月《行业深度研究报告--石化化工行业：进军海外油气正当时》和8月《公司深度研究报告--美都控股（600175）：进军美国页岩油的弄潮儿》以及12月《石化化工行业：原油价格对页岩油行业的影响--原油价格研究系列》等深度报告。
