成长股增速回落，但继续领先周期股：受整个经济大环境的影响，成长股和周期股营收增速均出现一定幅度的下降。2015年一季度，成长股营收增速降至36%，周期股营收增速降至14%，但成长股业绩表现依旧领先周期股。目前，经济下行压力依旧较大，下半年经济形势仍不明朗，考虑到经济企稳回升的不确定性，和周期股相比，预计下半年的投资机会主要在成长股方面。

　　投资建议：上半年经济形势不容乐观，在这种环境下，电子信息制造板块却保持较快的增速，投资潜力已经凸显;下半年经济前景仍不明朗，在电子信息制造业将成为中国经济转型的主要趋势的情况下，我们有理由相信电子板块依旧是2015年下半年最具投资价值的板块之一。在经历近期大跌的洗礼后，在后期投资中应更加关注公司的基本面状况，因为这类公司即使股价一时被错杀，其投资价值还在，后期就有大概率上涨的可能。

　　据此，我们推荐投资者关注以下标的：消费电子领域有硕贝德(300322)、环旭电子(601231)、长盈精密(300115)、大族激光(002008)、欧菲光(002456);安防产业有大华股仹、海康威视(002415);LED领域有鸿利光电(300219)、三安光电(600703)、木林森(002745)、奥拓电子(002587)、聚飞光电(300303)、德豪润达(002005);面板产业有彩虹股仹、京东方、华东科技(000727)，集成电路板块有国民技术(300077)、苏州固锝(002079)、麦捷科技(300319)。另外，投资者还可以关注鼎捷软件(300378)、光韵达(300227)等与工业4.0有关的标的。

　　风险提示：经济前景不明，消费者信心低落，终端需求低迷，企业竞争环境恶化，产品价栺下跌风险。

　　医药重点公司2015年中报业绩前瞻：聚焦业绩确定增

　　类别：行业研究机构：国信证券(002736)股份有限公司

　　板块整体增速略放缓，预计下半年保持稳定增长趋势。

　　预计增速100%以上：福瑞。

　　预计增速50-100%：亚宝、华海、华东、长春高新(000661)、通化东宝(600867)、万东。

　　预计增速30-50%：康美、昆药、恒瑞、北陆、海药、安科、千红、和佳、乐普、爱尔、鱼跃。

　　预计增速20-30%：阿胶、天士力(600535)、红日、众生、人福、信立泰(002294)、丽珠集团(000513)。

　　预计增速0-20%：白药、白云山(600332)、同仁堂(600085)、片仔癀(600436)、以岭、中恒、康缘、益佰、三九、双鹭、华兰、达安、一致、上药、国药股份(600511)、新华、三诺。

　　预计增速负增长：海正、普洛、科华。

　　国信医药近期上调业绩公司：鱼跃、万东、东阿阿胶(000423)。

　　国信医药近期下调业绩公司：无。中报整体预判：中期行业整体增速放缓符合预期，预计下半年有所提升;个股分化严重。其中，预计15Q2增速30%以上：康美、鱼跃、万东、昆药、亚宝、红日、众生、恒瑞、北陆、华海、长春高新、通化东宝、安科、千红、和佳、乐普、爱尔、福瑞。

　　投资建议：聚焦业绩确定性，关注医改大方向机会大跌之后，市场重回寻找安全边际和重视基本面的投资逻辑，建议聚焦业绩确定增长的个股：

　　1)中报高速增长：亚宝药业(600351)、福瑞股份(300049)、万东、华海药业(600521)等;

　　2)增速较快，趋势向上：天士力、鱼跃、康美药业(600518)、恒瑞医药(600276)、乐普医疗(300003)、华东医药(000963)、亚宝药业、和佳股份(300273)、海王生物(000078)等。

　　3)稳定增长，估值不贵：东阿阿胶、白云山、双鹭药业(002038)等。同时建议关注医改大趋势下带来的投资机会：商业保险发展，关注PBM与慢病管理;医药分家，关注医药商业集中度进一步提升以及顺应时势的商业模式(GPO和药房托管等)。