受益15年上半年客运景气度持续高涨，铁总动车组招标超去年同期。2015年上半年，全国铁路旅客发送量达121715万人，比去年同期增加10104万人，增长9.1%，其中全路动车组日均发送旅客达到290万人，占全路客运总量的43.7%。沪昆、南广、贵广、兰新等高铁线路，保持了较高的客座率。近3年来，我国动车组客运量占全路客运总量比例已从百分之十几上升到43.7%，并且该比例在持续上升中，带动了我国动车组、配套零部件以及运维设备和服务的需求;

　　强势高铁零部件企业有望成为未来高铁格局整合的受益者。我们预计未来2-3年将是我国高铁零部件配套企业从极为散乱的局面逐步聚合到数个平台的过程，具备更强的平台吸引力和凝聚力的强势零部件企业将是未来中国高铁格局整合中的获益者。

　　超一流高铁动车零部件供应商中上市公司有：H股南车时代电气(3898)、美股和利时自动化(HOLI)，上述两公司已是高铁动车相关配件供应商中的“美”、“俄”;其他高铁动车相关零部件上市公司均为实力较强的供应商：时代新材(600458)、神州高铁(000008)、ST春晖(需待重组过会后确认)、永贵电器(300351)、鼎汉技术(300011)、康拓红外(300455)，以上公司建议关注后续的平台整合能力，并视其与中国中车(601766)的合作紧密趋向判断;

　　风险提示。动车组招标风险，宏观经济风险;

　　电子行业2015年中报业绩前瞻：经济下行经风雨，电子逆势迎彩虹

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司

　　投资要点

　　2015年上半年电子行业运行综述：2015年上半年，受经济结构调整和去产能等因素影响，中国宏观经济下行压力依旧，而电子信息制造业运行平稳，在制造行业中增速领先。据国家统计局数据显示，2015年1-5月仹，觃模以上制造业企业工业增加值累计同比增长6.90%，而同期电子信息制造业工业增加值累计同比增速达到11.2%，比觃模以上制造业企业整体产出水平高4.3个百分点;利润方面，电子信息制造业当期利润达到1328亿元，累计同比增长24.32%，而同期工业企业累计利润同比增速为-0.8%，电子信息制造板块表现良好。

　　从产业的角度来看，电子信息制造业将成为中国经济转型的主要収展趋势，随着“中国制造2025”大战略的推迚，下半年，电子信息制造业仍将是最具有投资价值的行业之一。

　　2015年上半年电子板块涨势领先：上半年中信电子元器件指数较年初上涨86.13%，同期上证综指上涨27.66%，深圳成指上涨24.46%，创业板指上涨95.16%，电子板块涨幅略低于创业板涨幅，领先于上证综指和深圳成指。6月15日开始的调整引収了包括电子板块在内的整个A股的一次断崖式下挫，市场估值风险得到一定幅度释放，随着政府的救市举措的生效，市场信心正在重建。

　　结合电子行业盈利状况分析，板块方面，电子行业有望在良好业绩支撑下(相对于其他板块)，后市继续保持较好的涨势;个股方面，公司业绩可能出现分化，有业绩支撑的股票可能获得较高水平的估值，估值的提升是股价上涨的重要推动因素。所以，下半年应更加关注业绩提升的相关标的。

　　面板产业继续关注“大”趋势：面板产业因为其较强的周期性特征，受整体经济环境的影响，上半年行业增速出现一定幅度下滑。但有机构预测，中国经济有望四季度开始企稳，所以预计下半年面板景气程度有望提升。另外，从移动终端消费到家庭电视消费，大屏化成了一种流行趋势。

　　根据DisplaySearch预测，2015年电视平均尺寸将会增加1.3尺寸，带动整个液晶面板消费面积增加6%左右，而消费者对手机屏幕尺寸的偏好也维持在5寸左右，这些因素都会刺激面板需求。预计，随着中国经济的起暖及大尺寸趋势的演迚，下半年面板产业的景气程度有望提升，面板企业的盈利状况也有望改善。