第一家入驻阿里村淘的复合肥品牌,转型区域性农业服务平台。阿里村淘结合线上和线下双平台,以电子商务平台为基础,通过搭建县村两级服务网络,充分发挥电子商务优势,突破物流和信息流瓶颈,实现“网货下乡”和“农产品进城”的双向流通功能。截止2015年6月中旬,阿里村淘已经建成包含45个县、1590个村级服务站的线下服务体系;并计划在三至五年内投资100亿元,建立1000个县级服务中心和10万个村级服务站,覆盖全国1/3的县以及1/6的农村地区。新洋丰此次成为第一家入驻阿里村淘的复合肥品牌,合作方式为:新洋丰在村淘上开设旗舰店,销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务,并由阿里巴巴在当前各区域设臵的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集,通过线上旗舰店在线下单,并由新洋丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务(传统肥料采取(B+B)2(C+C)策略,新型肥料采取B2B2C策略,具体见图表1、2)。通过此次合作,公司将依托阿里软件强大的电商平台,完善的信息支撑系统,优秀的管理团队,带领经销商团队由传统经销模式向区域性农业服务平台转型,逐步转变成为具有区域本土化的仓储、物流、配送、培训、科技示范、农村公益等功能的综合服务商。
一季度净利润同比增长46.63%。2015年一季度,公司实现营业收入25.71亿元,同比增长23.41%,实现归属于母公司股东的净利润1.75亿元,同比增长46.63%,实现销售毛利率19.63%,同比上升1.03个百分点,环比下降2.83个百分点。2014年,公司生产磷复肥389万吨(我们预计磷酸一铵和三元复合肥的产量分别达到125万吨和256万吨),同比增长11.68%,销售磷复肥378万吨,同比增长9.99%,产销量的提升外加新增11.70亿元的原料化肥贸易收入带动公司营收增长。此外,公司磷复肥产品毛利率改善,2014年磷酸一铵销售毛利率达到15.85%,较上年增长2.64个百分点,三元复合肥销售毛利率达到21.94%,较上年增长2.70个百分点,这得益于2014年下半年以来磷酸一铵在出口拉动下价格回暖。
复合肥将为公司的业绩提供基础,磷铵提供弹性。新洋丰是我国磷复肥行业龙头企业之一,截至2014年底磷复肥产能达到540万吨/年,其中磷酸一铵和三元复合肥的市场占有率稳定在行业前三名。公司作为复合肥行业龙头企业,具有规模生产上游原材料磷酸一铵的优势,由于产业链相对较长,磷铵毛利率会增厚公司综合毛利率,一体化成本优势显著,非公开发行募资建设120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)和60万吨/年新型复合肥,主要生产硝基水溶复合肥和缓控释复合肥,有助于提升新型复合肥在公司产品结构中的占比。公司在复合肥行业拥有产品、渠道、服务方面的优势,我们看好其与阿里村淘的合作,对农村电商的探索。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年营业收入分别达到94.59、130.93、149.46亿元,同比增长13.25%、38.42%、14.15%,归属母公司股东的净利润分别为7.75、12.10、14.59亿元,同比增长35.76%、56.01%、20.59%,2015-2017年EPS分别达到1.17元、1.78元和2.15元,对应2015年06月18日收盘价(31.30元/股)的动态PE分别为27倍、18倍和15倍,维持“买入”评级。
风险因素:原材料价格大幅波动;新型复合肥项目进度不达预期;与阿里村淘合作的风险。
千方科技:战略牵手北车建工,切入轨道交通产业链
事件描述
公司公告与北车建设工程有限责任公司(以下简称“北车建工”)签署《战略合作框架协议》。
事件评论
公司与北车建工战略合作切入轨道交通领域,综合智能交通业务范围进一步拓展。1)北车建工是原中国北车股份公司旗下的全资子公司,拥有轨道交通规划设计、建设、集成等综合核心竞争力,已有的典型项目有“沈阳市浑南新区现代有轨电车一期工程”,中标“重庆市轨道交通四号线一期工程”,和呼和浩特市签署《呼和浩特市轨道交通2号线一期建设合作框架协议》,该公司有着强大的轨道交通建设实力和较好的项目积累;2)该公司其背靠中国北车(现合并为中国中车),在轨道交通产业链上极具优势,未来有望与其产业背景对接在轨道交通领域谋求更全面深入的业务合作;3)北大千方在城市轨道交通综合管理与服务系统、交通行业数据中心平台及应急指挥平台等领域产品布局领先,和北车建工的合作能很好的把其轨道交通领域产品合作应用推广,更为重要的是加速公司的轨道交通领域的业务积累,为后续在该领域的数据积累打下基础,是公司全交通领域数据链布局中重要一环。
大交通领域布局有望持续推进,大数据运营占比逐步提升。1)公司过往主要围绕交通信息化提供系统设计和方案销售,项目制的商业模式在过往交通信息化大力投入阶段保证了公司业绩的高速增长,同时更为重要的是随着公司项目的积累,当前公司积累了海量的交通数据,是公司未来的价值基石,顺应当前“互联网+”的时代脉搏,结合大数据发展趋势,公司逐步向数据运营业务模式过渡;2)电子公交站牌及出租车管理平台是公司数据运营的良好的变现模式,公司定增顺利完成后可加大在该方向的投入,将迅速带来收入和利润的增长;3)道路交通数据是公司的传统优势领域、此次和北车建工战略合作加速轨道交通领域发展、通过收购远航通、战略合作中航信布局民航交通领域,依据公司的发展战略,后续极大概率在铁路交通、水运等领域布局,有望实现全领域综合智能大交通全覆盖。
盈利预测:公司商业模式转型逐步推进,稀缺的综合交通数据卡位价值逐步显现,预计15~16年EPS分别为0.69和0.90元,维持推荐评级。
中科三环:强强联手,巩固龙头地位
事件:2015 年6 月18 日公司发布关于公司与日立金属合资设立子公司的公告。
