虽然此前在风险暴露、监管限制等多重因素的制约下，信托公司对房地产信托项目的热情大大消减。截止到4月底，今年以来房地产信托的成立数量和规模与去年同期相比下降幅度很大，不过，《证券日报》记者从信托公司了解到，部分信托公司对房地产信托的热情开始被重新燃起。

房地产信托成立逆势增加

日前，一家以房地产为重点业务领域的信托公司人士向《证券日报》记者透露。“政策环境已经宽松了不少，房地产销售端也开始回暖，公司去年暂停了房地产的相关项目，今年开始好转，已经有几个项目在进行中。”

从格上理财提供的4月份信托资金投向的数据来看，虽然房地产市场出现价格疲软、成交数量下降等颓势，同时房地产信托兑付风险压力加大，但投向房地产的信托资金却不减反增。数据显示，4月份，房地产类信托共成立了81只产品，占比50%；基础产业类紧随其后，共成立了57只产品，占比35.19%；工商企业领域占比3.7%，金融市场类产品占比1.23%。房地产信托依然是集合信托投资的重要方向。

格上理财研究员王燕娱对《证券日报》记者表示，今年以来，从地方政府放松限购政策，到央行和银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》加大对房地产行业的资金支持，均显示了政府的“护市”态度，加上在今年货币政策全面宽松的大概率事件条件下，资产价格均获得一定支持；尽管房地产信托出现了兑付风险问题，但基本是点的暴露，暂不会形成区域性风险和系统性风险，房地产信托一般有充足的土地及现房抵押、股权质押等风控措施，出现极端情况资产处置也相对容易。而且，随着国家对房地产市场的支持，房地产市场逐渐回暖，风险也会逐渐释放。

标准普尔信用分析师李国宜表示：“有初步迹象显示房地产市场的状况正在企稳，2015年下半年开发商可能迎来复苏。2015年4月很多大型开发商的销售增长，信托融资成本和按揭贷款利率下降，一些投机级发债人重新发债筹资。”

风险控制趋向更严格

“目前基础产业类有所下降，房地产类就相对有所上升。此消彼长，信托公司总要找到一个利润点。就证券市场来看，信托公司的参与度，或者是作为利润点，都还不成熟，也没有什么优势，所以传统业务的地位，如房地产暂时还无法改变。”王燕娱对《证券日报》记者如是说。

而2015年一季度中国信托业协会公布的数据也显示，房地产类信托依然是信托行业的五大配置领域之一，尽管后期可能有调整，但主流地位难以改变。

房地产市场回暖，此前不少暂停房地产领域业务的信托公司又逐渐开展相关业务，但在风险控制方面丝毫没有放松，而且有更严的趋势。

“由于风险暴露的比较多，风控弦绷得比较紧。之前还有一点松动的余地，现在公司对房地产项目严格‘实力房企、一线城市、核心地段’标准”，一位信托业内人士透露。具体到项目上，“四三二”是基本条件，即“四证”齐全（国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证）、自有资本金投入达到30%、开发商或其控股股东具有二级及以上开发资质。

虽然今年以来房地产信托项目的风险不断暴露，实际上，在投资者方面，对房地产信托的需求并未有太多下降。

“由于房地产信托风险暴露有增大的趋势，信托公司都认为宁缺毋滥，今年成立的房地产信托反而资质会比前两年好很多。”有信托业内分析人士认为，“从交易对手来看，目前多数信托公司都只跟在国内大型地产商合作，甚至在某些区域的龙头房企，合作都会很谨慎。而且，目前已经很少见到三线城市的项目，一线二线城市项目的集中度明显提高。”

一位从2011年开始投资信托产品的投资者表示，多年来，他购买的信托产品基本上都是房地产类。目前，他投资的一个房地产信托计划，此前曾被爆出可能会出现兑付风险。在他看来，房地产信托的收益率较高，而且一般来说，抵押物都比较充足，风险相对较低。