城投债3月发行超千亿环比增330%

专家称未来发行量收缩趋势难改

稳增长压力之下，行将退场的城投债发行出现回暖。WIND最新数据显示，今年以来相关发债机构共批准发行城投债209只，规模达2046.4亿元。其中仅3月就发行了100只，规模为1000.5亿元，环比增加330.3%。业内专家表示，季节因素和政策福利是城投债发行回暖的主因，但未来发行量收缩趋势仍难改变。

“最近几天，受城投债供给端增加等因素影响，其发行利率有了明显上升，基本都在6%以上。前几天发行的2015年益阳高新技术产业资产经营总公司企业债券，发行利率高达7%。”一位知名券商人士16日对《经济参考报》记者透露，早在今年2月，城投债整体票息率由此前的5.6%上升至5.9%。如果股市加杠杆继续对其他市场资金形成挤压，债券收益率难以显著下行。

光大证券首席宏观分析师徐高认为，经济下行压力之下，城投债发行量将有所回升。政府稳增长动力增强，将推动基础设施投资上行，在PPP（政府和社会资本合作）等新融资模式尚未成形，而债务置换逐渐推进的环境下，城投债可能依然是重要的资金来源。

事实上，除原有为地方平台公司发行的企业债、中票、短期融资券等品种外，管理层近期也放行了新品种。4月9日，国家发改委网站连续发出四个债券发行指引，分别为《战略性新兴产业专项债券发行指引》《养老产业专项债券发行指引》《印发城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》《城市停车场建设专项债券发行指引》。上述文件明确，城投类及一般生产经营性企业发行限制均有条件放开，且明确条件符合的城投类企业不受发债指标限制。

中投证券报告认为，上述四类专项债券与发改委此前的棚户改专项债一脉相承，一方面为发债资金用途做了更为细化的引导，另一方面为有相关项目的城投公司提供了新的公开融资途径。未来随着PPP加速推进，传统城投债有望进一步“改头换面”。

报告预测，2015年地方融资平台仍有1.5万亿至2万亿元的公开市场融资需求，在地方融资需求依旧强烈以及公开市场发债途径拓宽的情况下，城投债短期难成“绝版恐龙”，预计2015年大类城投债的发行量不会少于2014年的1.2万亿元。

“不过，按照此前国务院43号文及财政部等相关要求，城投债是要逐渐偃旗息鼓的。”上述券商人士直言，近来城投债发行回暖，主要受季节因素和政策福利刺激，未来发行量难改其收缩趋势。