因为依照国网招标要求，配网主站的投标企业必须具备国家电网区域内的主站建设经验，而满足这一要求的目前只有许继电气、国电南瑞等少数几家公司，市场份额高度集中。由于配电智能化改造对相应企业的系统集成能力、大型工程项目经验及软硬件集成能力等有较高的要求，只有同时具有配网一、二次设备及系统生产能力的大型企业才能从中受益，同时未来招标向总包模式的转变，预期也将为许继电气带来更多利好。

　　这方面可以参考的数据是，在国网2014年变电项目第二批招标配网主站项目，和第一批配网终端协议库存招标项目中，珠海许继共中标3个包7个主站，5个包2669台终端，中标金额近7千万，其中主站的市场份额为30%。

　　《动态》：上面说的这几个方向，都是基于许继电气的传统业务，其实我们知道现在市场恐怕对它的新业务，就是电动汽车充换电业务这块，有极强的兴趣。有些中小板、创业板的规模较小的公司，因为有电动汽车充换电业务，市场给出的估值相当高。那么我们想知道的是，这个业务会不会给许继电气带来很扎实的业绩增长？如果有，预期是怎样的？

　　孔铭：好的，在讨论“预期”之前，我觉得还是有必要分析一下许继电气在电动汽车充换电业务的实施主体，也就是“许继电源”。

　　2014年一季度，许继电气完成了许继电源有限公司75%股权的注入，形成了完整的电动汽车充换电业务产品链。许继电源成立于1994年，主要致力于电力电子变换技术，业务覆盖电动汽车充换电设施、电力电源（包括电力直流操作电源、电力专用UPS）、特种电源和电能质量产品等领域，其商用车充换电系统的市场占有率达70%。

　　我从公开资料看到的数据是，2013年许继电源实现营业收入6亿元，毛利率29%，其中充电站业务收入占比56%；许继电气2014年第一季度的智能电源及应用系统（许继电源）业务收入2.19亿，占比总收入7%。

　　至于说到对发展前景的预期，也可以看看整体数据：2013年我国电动汽车充换电站行业的产业规模达35.87亿元，目前国内已建成充换电站723座，充电桩2.8万个，其中国家电网占据大部分份额。许继电源在公交换电领域占据了70%的市场份额，具备年产2000套的规模化生产能力；在2014年国网第一、二批新能源汽车充换电设备招标中，许继电源获得订单1.7亿元，市场份额约30%。

　　更为“靠谱”的是，许继电源在巩固换电领域领先优势的基础上，开始加大轿车投入，加快各类充电桩的开发。我了解到的信息是，许继电源有适用于写字楼的30kW壁挂式快速充电桩已进入测试阶段。此外，它的小区式充电桩单价近3千元，已具备月产5000套以上的生产能力，可及时满足大规模的建设需求。还有，它最新推出的整车快速充电设备售价近20万，每套包含1个充电柜和3个充电桩，可同时满足6辆电动汽车的充电需求，单个充电桩功率120kW（DC500V，250A），已具备月产100套的生产供货能力。

　　《动态》：确实，许继电气在四个方向上都有着相当好的前景预期。不过，我的担忧是，它的股价现在实际上是离历史高位不远的，虽然有明晰的成长逻辑，但还是给大家谈谈可能存在的风险吧，毕竟投资总有风险伴随。

　　孔铭：前面谈了不少，都是说的看好的理由，你说的对，投资是和不确定性为伍的，我们也不能因为有看好的理由，而忽视有可能出现的风险点。

　　那么我认为许继电气存在的风险点其实集中在比较大的几个方面，首先是特高压的建设进度，有没有可能低于预期，这个不能打包票。然后，配网投资增速大家是一致看好的，但推进的过程中也存在不及预期的可能。另外，电改的方案目前业界是普遍预计2015年上半年落地，但具体的时间，以及具体实施的政策，还是要进一步观察。