市场做多热情升温 期指意外获得强势反弹

　　受政策利好推动，周四午后金融板块重燃激情，伴随着多只涨停股集体发力，上证综指最终大涨3.54%，期指多头亦趁机攻城掠地。在一波强势的单边上涨行情过后，期指加权指数以高达4.32%的日涨幅收复最近五个交易日失地，新主力合约IF1502收报3683.6点。

　　尽管期指迎来强势拉升，但资金主动跟进的意愿并不强烈，昨日总持仓再降740手至226674手。而汇总四大合约，前20多头席位大幅增仓10178手，前20空头席位则仅增仓331手。业内人士指出，多头主力资金积极入场，对维持反弹格局有利；不过重点席位分歧加大、多头信心不足也体现了市场对反弹能否持续的隐忧。

　　值得注意的是，IF1502合约上，传统多空主力昨日都发生了明显的倒戈。传统“空军”中信期货和海通期货都大手笔地增持多单，中信期货净持仓由此从1311手净空单转为2265手净多单，海通期货净空单从8613手减至8053手；传统“多军”银河期货和国泰君安期货则都大手笔增持空单，国泰君安期货净持仓由此从1799手净多单转为1302手净空单，银河期货净多单则从2800手减至157手。

　　收复五日失地

　　昨日午后市场做多热情升温，期指意外获得强势反弹。其中新主力IF1502以3548.6点跳空高开，早盘震荡较大，最终收盘报3683.6点，日涨3.82%，成交808954手，持仓增仓36972手至101476手。

　　中信期货投资咨询部副经理刘宾认为，周四期指再度强势拉升，助推力量大致来自五个方面：一是养老金并轨消息带来保险收入增加预期；二是隔夜原油价格反弹带动两桶油上涨；三是社会融资规模大增，增加地产回暖预期；四是环境治理再度提升高度；五是一带一路规划正式发布前受益板块继续受到追捧。

　　不过安信期货分析师林冠男指出，如果短期利好不“落地”则指数继续大幅上行可能性较小，因近期市场对指数保持相对谨慎态度，从昨日大涨可看出现货市场量能跟不上，两市总成交不到5300亿元，难以看到市场重新转牛的影子。

　　多头暂居上风

　　中金所盘后数据显示，截至昨日收盘，IF1501合约前20多头席位减仓21046手，前20空头席位则大幅减仓30819手；与之相对应的是，IF1502合约前20多头席位增仓28405手，前20空头席位也大手笔地增仓29146手，期指主力已成功完成转移。而汇总四大合约，前20多头席位共计增仓10178手，前20空头席位共计增仓331手，多头力量明显较为强势。

　　“总持仓下降，跟现货市场虽然指数大涨但成交量跟不上遥相呼应，虽然昨日指数涨幅喜人，但市场仍显得较为犹豫，期指多头主动性增仓意图并不明显而空头也有平仓意向，总体反映了市场的谨慎情绪。”林冠男说。

　　“仅持仓量来说，昨日价增量减不是个好现象。前20席位多空回补量都偏少，只是在IF1502合约上增加很多，但是总体回补还是少。”五矿期货分析师许彬彬表示，整体感觉就是一天大涨以后，看多资金增加不少，空单回补少。

　　刘宾同时指出，周四期指总持仓小幅下降，略显隐忧，说明资金主动跟进意愿不强，这对上行的持续性增加了不确定性。而多头主力资金积极入场，对维持反弹格局有利，但从重点席位看同样有些隐忧，说明主力多头还是存在分歧，一些资金信心不足。

　　后市分歧较大

　　展望后市，刘宾认为，虽然周四总持仓表现欠佳，但回调结束还是基本可以确定，后期有望重新震荡走高的概率大。首先，新股发行期市场利率并没有明显上升，说明流动性宽裕，而且新股发行接近尾声；其次，巨大的社会融资规模也为流动性形成助力；另外蓝筹板块资金吸引力犹存，并没有形成风格转换；还有改革和货币政策预期仍然强烈。

　　许彬彬则认为期指调整没结束。“A股主板最近成交有萎缩的趋势，像沪深300昨日成交量都没有周一时大，而且今天IF1501交割，一般来说交割日直接抬拉股市的情况还是占少数，年关大家都会比较谨慎。而且最近很多基金都在调仓分红，可能行情一时半会还是好不起来，我还是看震荡为主。”许彬彬说。

　　广发期货分析师黄苗也表示，股指昨日一举收复5日、10日均线，但市场量能依旧低位，后市上涨还需关注成交量能否继续放大。今日恰逢期指交割，多空博弈恐带来市场震荡，建议进一步观望，做好风险规避措施，关注下周打新资金回笼后市场表现。

　　林冠男显然更为悲观，她指出，如果昨日大涨只是资金推动，那么从现货和期货的量来看，这种努力很难奏效，短期倒是给投资者提供了一个很好的做空机会，但如果短期内确实有利好兑现，则或可支撑指数短期走强，即便如此，也要注意前期高点压力。