传统行业低估值并不安全

　　近期上证指数持续调整，个股普跌。一直被市场寄予厚望的新兴产业，却未能带动大盘走出一波反弹行情。

　　传统行业对经济的贡献不可替代，转型带来的阵痛期为企业的中线利润带来不确定性。以钢铁行业为例，其下游的房地产、汽车、制造业先后面临着冲击，再加上高价铁矿石带来的成本压力，下调出口退税等政策的负面影响，钢铁行业的盈利难有太大亮点。由此来看，传统行业在转型过程中，由旧繁荣走向新繁荣的过程比较复杂，低估值不能完全说明其安全边际的有效性。

　　同时，新兴产业大多以附加形式出现，以中小产业规模为主，想象空间较大但成长性易被透支。新兴产业的相关投资机会自年初说到年中，智能电网、手机支付、环保减排、软件开发等各种题材支撑起上半年指数萎靡、个股活跃的格局。然而，这些板块近期进入补跌阶段，在反复争夺后仍有调整空间。

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