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中线难言乐观
　　受农业银行IPO过会消息的影响，本周上证指数连续两个交易日回落到2500点下方；但周三以银行、券商、保险以及房地产为代表的指标大幅走强，带动股指出现逆转。上证指数最高上行至2590点，同时沪市日成交金额也一度回升到千亿之上。

　　究竟是什么因素导致周三股指的强劲上扬，投资者对于后市大盘的走向又有何判断呢？本周与联合举行的专题调查以《维稳行情能否延续》为主题，分别从“您认为本周三蓝筹股的大幅拉升有何背景？”、“您认为近期中小板及创业板个股走势强劲的主要原因是？”、“您对中小盘股目前的估值水平有何看法？”、“在农业银行上市前，您对大盘走势有何预期？”和“如近期大盘明显回暖，哪些板块存在更大的机会？”等五个方面展开，调查合计收到1040张有效投票。

　　拉升蓝筹意在维稳

　　本周三，在中国石化以及中国中冶盘中出现小幅跳水的情况下，上证指数最低下探至2501点。但此后中信银行率先发力，并封住涨停，直接带动银行股板块出现整体扬升。而保险、券商以及地产股也出现明显的跟风动作。最终上证指数大涨近70点，涨幅达到2.78%。沪市全天成交金额达1053亿元，市场压抑已久的做多情绪得到集中宣泄。

　　关于“您认为本周三蓝筹股的大幅拉升有何背景？”的调查结果显示，选择“游资炒作”、“价值低估”、“维稳需要”和“其他”的投票数分别为244票、199票、539票和58票，占比分别为23.46%、19.13%、51.83%和5.58%。该项调查结果显示，超过五成的投资者认为蓝筹股的大幅拉升主要是出于维稳的需要。

　　从以往超大型公司融资前后的市场表现来看，不时有无形之手通过维持市场的稳定，以实现大盘股顺利融资的目的。本周三发审委刚刚审核通过农业银行IPO，投资者自然很容易想到，蓝筹股的上扬意在为农业银行的发行营造良好的市场氛围。

　　当然，银行等大盘股的走强也不排除游资刻意炒作，以及自身价值被低估的因素。如大型银行股目前静态市盈率在11倍左右，市净率1.8倍左右，具有较高的安全边际。而游资则有效的利用投资者维稳的预期以及蓝筹股的估值优势，拉升中信银行等低估值品种，进而吸引跟风盘的介入，达到其盈利的目标。为此，调查结果中就有约两成三的投资者认为，蓝筹股的拉升属于游资炒作。事实上，沪深交易所公开信息也显示，当天涨停的中信银行和宁波银行均出现活跃的游资营业部参与，而机构专用席位则逢高减仓。

　　小盘股估值风险大

　　虽然近期上证指数以及深成指一直在低位运行，但中小板和创业板指数却出现大幅的上扬。其中，中小板综指自5月21日低点5196.21点反弹以来，最大涨幅接近16%，较今年4月份高点仅回落了10%。若从去年8月份算起，涨幅更是高达20%；而同期上证指数却大幅下跌了26%。不过，多数投资者仍认为，中小板和创业板的强势表现纯属游资炒作。

　　关于“您认为近期中小板及创业板个股走势强劲的主要原因是？”的调查结果显示，选择“游资炒作”、“高成长预期”和“说不清”的投票数分别为650票、255票和135票，占比分别为62.50%、24.52%和12.98%。调查结果显示，有六成以上的投资者认为近期中小盘股的走强属于游资炒作。

　　从以往的规律来看，虽然新股质地良莠不齐，但上市之后大多都曾受到资金的热炒。其主要原因在于，这类次新个股不存在历史套牢盘且流通市值较小、题材丰富。更为重要的是，没有强庄入驻，适合游资的快进快出。当然，我们也不否认，部分上市公司确实具有很高的成长性。

　　而关于“您对中小盘股目前的估值水平有何看法？”的调查结果显示，选择“严重高估”、“有所高估”、“估值合理”和“说不清”的投票数分别为326票、447票、208票和59票，占比分别为31.35%、42.98%、20.00%和5.67%。深交所数据显示，截至6月10日深市主板市盈率为28.48倍，中小企业板和创业板分别为45.91倍和71.69倍。这也是投资者普遍认为中小盘股明显高估的主要原因。数据还显示，2007年10月，A股市场高度泡沫化期间，沪深股市静态市盈率分别为69倍和75倍，目前创业板的整体估值水平已经处于A股市场历史高峰值区域。