A股先扬后抑 短期观望为宜

　　本周A股先扬后抑，明显处于经济弱势与改革强势的博弈状态中。短期来看，市场对经济负面影响已有反映，虽然央行近期进行了规模较大的正回购操作，但资金价格相对平稳，资金市场仍处于宽松的状态，考虑到相关重要会议临近，市场在消化完前期获利筹码后，将以箱体震荡走势等待经济数据的进一步证伪。

　　消息面上，2月汇丰PMI由49.5降至48.3，继1月之后再度出现大幅下跌，创7个月以来新低。事实上，从1月份的高频数据中，已经确凿地反映出工业增长的疲弱态势，即使保守地去除季节性因素观察，制造业的失速增长也是较为明显的。

　　各分项指标中，新订单指数下降两个百分点，折射当期需求面不济，但按历史规律，一般进入3月份后会有不同程度的改善。产出回落与能源消耗的下降，主要工业品价格的下跌相互印证。短期内库存调整带来的负面影响居多，还未出现经济基本面能够企稳甚至回升的显著征兆。