新年伊始，多家*ST公司打响“保壳”大战，债务豁免和大股东捐赠成为重要手段。交易所对此也非常关注，深交所向*ST银河、*ST宜康，上交所向*ST中昌下发问询函，就上述公司近日公告债务豁免、大股东捐赠等事项进行问询。

对此，允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春认为，上市公司如果纯粹是为了“保壳”施展财技，对公司的持续经营能力和上市公司地位并没有实质或者持续的改善，存在一定的风险，这需要投资者特别关注。

债务豁免和大股东捐赠成为退市新规后*ST公司“保壳”的新选择。近日，*ST银河、*ST中昌、*ST宜康、*ST亚联等多家公司发布了债务豁免或大股东捐赠公告。

1月3日，*ST银河公告称，公司于2022年12月30日收到债权人李振涛和石家庄中房置信企业管理有限公司出具的《债务豁免确认函》，豁免公司合计3.1亿元债务。

无独有偶，1月2日，*ST中昌公告称，2022年12月31日公司收到马明、三盛宏业分别出具的《债务豁免函》，自然人马明拟不可撤销地豁免公司1.38亿元债务本金和利息的偿还义务，公司控股股东三盛宏业单方面、无条件、不可撤销地全额免除公司子公司上海钰昌3.3亿元的债务及利息，同时免除公司对上述债务的担保责任。

*ST宜康、*ST亚联则采取了债务豁免、大股东捐赠两种手段双管齐下。

2022年12月31日，*ST宜康发布公告，公司实际控制人刘绍喜的关联方汕头市博承投资有限公司、深圳市达荣辉实业有限公司为支持公司的发展，拟将其持有的颂阳实业100%股权无偿捐赠给公司的全资子公司宜华健康医疗产业有限公司，医疗产业公司无需支付任何对价，并不附任何义务。截至2022年9月30日，颂阳实业经审计净资产为1750.19万元。

而在此前的2022年12月29日，*ST宜康公告称，公司、众安康与保亿投资签署《债务重组协议》，在主债务人由众安康变更为*ST宜康后，保亿投资同意对公司不可撤销并无条件豁免债务本息约1.43亿元。

值得注意的是，2022年三季报显示，*ST银河归属于上市公司股东的所有者权益为-9.57亿元，*ST宜康归属于上市公司股东的所有者权益为-7.06亿元。

根据深交所《股票上市规则》，因财务情形而被*ST的个股，如公司首个会计年度出现经审计的期末净资产为负值，经审计的净利润(以扣除非经常性损益前后的净利润孰低为准)为负值且营业收入低于1亿元等情形之一，公司股票将被终止上市。从2021年开始，债务豁免和大股东捐赠成为部分公司规避净资产连续为负的保壳手段。

*ST公司的“花式保壳”引发交易所的高度关注，上述公司均在公告当日收到了交易所的问询函。

问询函的关注重点主要集中是否存在“抽屉协议”、对净资产的影响等几个方面。2022年12月29日，深交所向*ST宜康下发问询函，要求公司说明保亿投资取得前述债权后再对债权进行豁免的原因，相关债权转让及豁免是否具备商业实质，是否存在其他的协议或利益安排。此外，要求*ST宜康说明本次豁免债务的会计处理，及对公司2022年度财务数据的具体影响。

1月3日晚，*ST宜康发布公告回复了深交所就债务豁免事项的关注函称，本次债务豁免对公司2022年度财务数据影响为减少公司负债1.43亿元，增加公司净利润及净资产1.43亿元。