2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；

3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。

粤开证券认为，近期稳增长政策力度持续加码，重点关注两条结构性主线：第一，稳增长政策力度不断加码下的新老基建板块。重磅会议反复强调提振基建投资，政策托底预期进一步抬升。其中，新基建更是在双碳战略加持下，处二快速发展阶段。预计以煤炭、化工、公共投资等受益二下游需求支撑的稳增长相关周期板块仍将有所表现。

第二，受益于政策提振和提价预期的消费板块。疫情反复压制终端消费，随着局部疫情边际好转，出口增速逐季回落，近期促消费政策密集发布。此外，PPI 到 CPI 的传导仍然是今年的主旋律，重点关注食品饮料、医药等必选消费板块以及疫情缓和下边际改善预期较强的家电等可选消费板块中业绩突出的个股标的。

另外，华泰证券指出，当期财报变化+远期需求确定性+长线资金加仓均指向中游制造。1)固定资产周转率仍在上升，ROE主要受净利率压制，但单季毛利率有触底回升、后续变动成本压力有望进一步缓解的中游制造：专用机械、通用设备、电气设备、电源设备、国防军工、摩托车、农化、其他化学制品、发电及电网、石油化工等；

2)现金流好(货币资金同比回升)、降债目标基本完成(偿债支出同比未回升)的上游企业的资本开支方向，具备远期需求确定性，大概率在设备升级、能源转型、循环经济；

3)长线资金如险资、国家队等Q1 加仓了中游制造。另外，在A 股业绩底出现之前，继续关注政策发力的基建和地产；PPI 与CPI 剪刀差转向之下，继续关注农业股、食品饮料。