6月17日9时22分，搭载神舟十二号载人飞船的长征二号F遥十二运载火箭，在酒泉卫星发射中心准时点火发射，约573秒后，神舟十二号载人飞船与火箭成功分离，进入预定轨道，顺利将聂海胜、刘伯明、汤洪波3名航天员送入太空，飞行乘组状态良好，发射取得圆满成功。

“神舟十二号飞天”的消息，瞬时把市场的目光聚焦回国防军工板块。那么，年内国防军工板块为何大幅回调？结合业绩、估值、流动性等多种因素，下半年投资该板块需要注意哪些风险？

数位分析人士，他们认为上半年遭遇杀估值，以及流动性收紧、大宗商品上涨等大环境影响，国防军工股价表现平平，与业绩景气度某种程度上相背离。随着业绩不断验证，军工行业的超额收益有可能在下半年实现。

6月18日，国防军工(申万)指数收涨2.1%，65只个股上涨，海特高新涨停，11只个股收跌。

回顾年内走势，国防军工(申万)指数处于震荡下跌态势，5月中旬后开始反弹。

就国防军工板块来看，年内成份区间跌幅(总市值加权平均)逾11%，最新市盈率PE(TTM，整体法)由年初的91倍降至83倍。其中细分领域航空装备年内跌近13%，最新市盈率PE(TTM，整体法)由年初的140倍降至106倍。航天装备最新市盈率PE(TTM，整体法)则降至70倍。

从基本面、估值以及市场流动性等因素来看，上半年国防军工板块为何出现回调？

格上旗下金樟投资表示，春节后由于增量资金没有之前充裕，以及商品价格上涨影响逐渐显现，市场对于流动性的预期相对此前有所收紧，军工这类高成长性、高估值的板块受到了明显冲击。

“就业绩表现来看，军工和军工科技相关行业上半年有望持续加速，全年维持高稳定增长。而上半年军工遭遇杀估值，股价表现平平，与业绩景气度某种程度上相背离。”优美利投资分析，随着业绩不断验证，军工行业的超额收益有可能在下半年实现。

“上半年军工股价表现平平，但随着业绩的不断验证，这种背离在下半年有望带来收益。投资主要沿国防建设刚需、内外循环发展两个方面。”壁虎资本表示，当前国际局势下，我国军费支出有望稳定增长，产业链有望逐渐受益；另外，军工国企改革以及院所改制有望持续推进，有益于整个行业快速发展，有了实实在在的业绩，板块风险下降，优质的企业会出现不错的投资机会。

私募排排网直言，看好军工板块投资机会，业绩高确定性下的军工企业极具投资性价比。具体来看，一是百年庆典在即，对军工板块有明显的提振作用；二是2021年是十四五规划的开局之年，我国军工装备也正处于更新迭代的时期，军工将进入新一轮增长高峰期，行业有望维持持续高景气周期，军工板块整体依旧有望保持较快增长；三是军工板块整体估值处于绝对的低位水平，具有较高的安全边际。

“2021年航空航天科技行业有望进入结构化的高速增长阶段。”富荣基金表示，近年来我国不断增加国防预算，加快发展武器装备，提升整体军事实力，军费开支保持较强的上升势头。国防信息化和武器装备的更新换代是应对现代战争、实现强军目标的必然选择。其中装备费占比持续提升，结合未来整体预算稳定增长的情况考虑，我国装备费预期将在“十四五”期间保持较快增长态势。