在叶倩瑜看来，泸州老窖旗下国窖1573在2020年下半年表现亮眼，受益于名酒的需求恢复，占比进一步提升；中低档酒受疫情冲击较大，下半年有所复苏，预计2020年整体营收将小幅下滑。分区域看，公司2020年主攻的“河南会战”表现良好，看好公司将成功模式复制到其他地区。

值得一提的是，早在龙头酒企年报业绩出炉前，白酒板块已经经历了较长时间的估值提升。

2020年，贵州茅台上涨70.86%，五粮液也在2020年11月突破万亿市值大关，成为A股市场第二家市值破万亿的白酒公司，另外，山西汾酒、洋河股份、泸州老窖等全国性知名酒企股价纷纷创出历史新高，分别上涨321.23%、119.55%、164.20%。同期，白酒指数也上涨了137.47%。

东方基金权益研究部负责人、投资决策委员会委员王然分析指出：“2020年白酒板块的主要逻辑是长期消费升级下的高端白酒放量。而放在2020年这个较短的时间维度看，白酒行业也受到疫情的影响。”

“去年1季度受到疫情影响，白酒板块收益率是负的，同时也是跑输沪深300的，主要原因是春节是白酒出货量比较大的节日，一些商务需求和婚宴场景受到了疫情的严重影响。进入2季度，随着国内疫情控制得当，社会复产复工恢复，渠道库存得到较好的消化，白酒企业通过积极的控货保价、控货提价措施，稳定了经销商渠道利润，进入3季度传统中秋国庆双节时，动销良好提振了经销商士气。因此2-3季度白酒板块的涨幅超过60%。进入4季度，高端白酒存在一定的提价预期，因此涨幅进一步扩大。”王然进一步补充道。

但进入2021年，A股白酒板块却仍呈现出“所向披靡”之势，部分投资人开始担忧白酒板块或已出现估值过高等态势。

根据记者统计，2021年短短七个交易日内，白酒指数上涨了4.61%，其中最高涨幅曾达到11.43%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等龙头酒企也均创出历史最高点，此外，部分中小酒企的股价也遭到资金疯炒。

但记者采访了解到，在大多数机构投资人眼中，白酒板块或仍具备一定的投资吸引力。

华南一家私募机构投资人士便对21世纪经济报道记者指出：“节前白酒股上涨背后的逻辑，主要是从1月中旬开始，白酒销售进入传统的春节旺季，也是经销商打款备货的关键阶段，近期多地白酒价格均在上涨。”

有渠道数据显示，受春节白酒消费刚需推动，近期，作为白酒价格风向标的飞天茅台批价(成箱出售的单瓶价格)已达到2960-2980元/瓶，部分地区已突破3000元/瓶关口。

“以茅台为首的中国白酒板块，过往一直是整个A股市场最佳的生意模式，几乎没有之一。持续这两年的行情，是大家对这一事实的认识加深与强化。因此即使经过了两年的估值提升，白酒板块中的核心龙头品种，仍然具备长期非常显著的投资价值，我们使用贴现法或者将整个公司放在一个更长时间维度的视角来看，其实不存在估值与基本面的背离。”北京一家公募基金权益负责人受访指出。