近期A股科技股的市场表现出现了多次调整，重要原因是部分个股业绩不及预期。梳理三季报业绩超预期的科技股可以发现，华为等终端应用厂商逐渐加强了与国产上游厂商的合作，这些合作订单有的已转化为实实在在的业绩。

随着5G时代来临，机构投资者大多认为，科技股投资远未结束，要“去伪存真”选择有业绩支撑的科技公司，建议关注5G创新需求、国产化替代、半导体周期反转三条主线。

5G需求升温带动业绩大涨

10月17日，全球最大的芯片代工厂、全球电子业风向标——台积电总裁魏哲家在三季报业绩说明会上强调，未来带动行业增长的关键动力是5G。早在半年报业绩说明会上，他就表示业务周期底部已过。魏哲家称，已经看到5G客户订单全面升温，并且决定大手笔调高2020年资本开支指引，从年初提出的100亿美元至110亿美元调升为140亿美元至150亿美元，资本开支调升40%。这是台积电创立32年来最大手笔的资本支出规模。

台积电2019年第三季度实现营收约为2930.5亿新台币(约94亿美元)，同比增长12.6%，环比增长21.6%，超过此前公司发布的指引及市场预期；归属于母公司股东的净利润为1010.7亿新台币(约32.4亿美元)，同比增长13.5%，环比增长51.4%。

中金公司研报表示，台积电上调资本开支表明了对5G建设周期的乐观态度，5G部署速度快于预期，对7nm/5nm相关制程芯片构成强劲需求。

台积电在业绩说明会上大幅上修了对2020年5G智能手机渗透率的看法，此前其认为这一数字仅为个位数，但现在公司认为可能要增至两位数。除5G智能手机出货量超预期外，台积电方面还表示，5G手机相较于4G手机，所搭载的半导体元件将进一步提升，利好整体半导体产业。另外，5G基站等基础建设在全世界范围内大力布建，将产生数十倍需求增量。

5G需求升温也体现在部分A股公司的三季度业绩中。例如，5G已然成为带动PCB(印制电路板)业务增长的新动力。5G基站用PCB价量双增，强势拉动PCB使用需求。根据西南证券相关研报，预计5G基站的PCB价值量约为过往4G基站所用的约3倍。

深南电路此前发布的三季度业绩预告显示，预计2019年前三季度实现归母净利润7.8亿元至8.7亿元，同比增长65%-85%，三季度预计实现归母净利润3.1亿元至4亿元，同比增长60%-109%，相比于2019年一季度和二季度74%和60%的净利润增速，增长明显加快，超出市场预期，主要受益于5G基站建设量不断增加，国内通信客户PCB订单饱满，公司出货受益5G基站建设进程逐步落地，下半年进入拉货高峰期。沪电股份、生益科技等其他国产PCB厂商三季度业绩也值得期待。

国产替代加速推进

具体分析三季度预告业绩超预期的科技个股还可以发现，华为等终端应用厂商逐渐加强了与国产上游厂商的合作，这些合作订单有的已经转化为实实在在的业绩。

卓胜微三季度业绩预告显示，预计2019年第三季度实现归母净利润1.64亿元至1.71亿元，同比增长达到142.36%-152.70%，第三季度净利润超越了其上半年两个季度的净利润之和，业绩表现持续超市场预期。