自上周末以来，各大券商研究所发布大量研报，从宏观、策略、固收等不同角度对经济数据进行解读。

虽然经济数据显著向好，但A股本周一的市场表现却并不尽如人意，三大股指高开低走，收盘全线下跌，其中创业板指跌幅高达1.7%。

展望后市，券商对短期市场运行趋势产生分歧。

券商热议经济数据

4月12日，央行公布的数据显示，3月份我国社会融资增量达2.84万亿元，远超市场预期。同日，海关总署发布数据，3月份我国出口同比大幅增长21.3%，也超出了市场预期。此外，近期发布的M2增速、制造业PMI等经济数据均明显向好。

对此，券商普遍认为，3月金融数据总量和结构均全面向好，信用底进一步夯实成为不争的事实。

中泰证券固收研究团队指出，综合近期发布的经济数据，均出现了不同程度的改善。3月金融数据可谓全方位好转，“信用底”得到进一步夯实。

中泰证券还认为银行风险偏好未见明显改善，仍是本轮宽信用最大的不同。从历史经验看，本轮宽信用过程中，未出现明确加杠杆的主体，未出现银行信用扩张的稳定渠道，此二者导致金融数据虽然企稳，信用底确认，但银行风险偏好始终未出现抬升，这给后续经济周期以及利率趋势的走向带来一定不确定性。

长江证券宏观研究团队认为，3月制造业PMI、出口等经济数据超预期回升，引发部分市场人士对宏观经济形势的“误读”。

行情进入博弈阶段？

在周末经济数据显著向好的背景下，A股本周一的市场表现并不尽如人意，三大股指大幅高开后全天震荡走低，最终全线收跌。

展望后市，各大券商对于短期内指数运行趋势产生分歧。但对于后市的股票配置，绝大多数券商均预测市场将回到大盘蓝筹风格。

兴业证券策略团队

一季度行情主要驱动力在于风险偏好提升、无风险利率下行、流动性改善。进入4月份，行情进入第二阶段，驱动力聚焦于经济基本面、企业盈利预期变化。近期金融、经济数据好于预期，验证了行情进入基本面驱动的第二阶段，行情有望再进一步。

中信证券策略团队

A股在4月将出现今年第二轮上涨的最佳买点，但需要等到下旬之后。

A股短期增量资金规模有限，包括私募基金仓位已经较高、外资流出趋势短期难以扭转、公募产品面临短期赎回压力。此外，4月是海外扰动因素的上行期，基本面风险出清仍需时间，货币政策再平衡下，流动性对于行情制约会变强。

中泰证券首席经济学家李迅雷

2019年股市风格将是2017年的延续。除了5G、芯片、生物医药、氢能源等关联行业或企业有望呈现高成长外，大部分过去被看好的成长性标的的回报率可能下降，故投资机会将收敛而非扩散。2019年之后，外因扰动因素减小，预期大市值股票又将回归上涨态势。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东

基本面的确定性将是4月市场的主导风格。公募、私募后续对银行、保险以及部分周期型、价值型行业龙头的配置意愿提高。市场风格变化可能导致成长股短期将出现调整分化。