3月20日，沪深两市多空拉锯战仍在持续。最终上证综指收在3090.64，微跌0.01%；深证成指跌0.40%，收报9800.60点；创业板指跌1.23%，收报1687.90点。分析人士称，对踏空机构而言，弱势震荡可能是加仓的好时机。有数据统计显示，最近一周内加仓的股票基金数量达到180只，减仓的仅56只，股票基金整体平均仓位大幅上涨2.2个百分点。

同时，随着踏空机构跑步进场，将带动当前A股市场风格转换，未来配置也将更为理性。有机构表示，虽然后市A股市场大概率处于震荡期，但其中部分经营稳健、现金流不错的公司估值吸引力仍很强，投资性价比较高。

踏空机构加仓意愿强

一位管理机构资金的基金经理李明(化名)表示，由于2018年A股市场整体跌幅较大，部分保险公司、银行资管等机构的权益仓位很低，但2019年以来A股市场涨幅迅速，前述机构很难在短时间内大幅提升仓位，目前震荡市则是非常好的观察和加仓时机。

“短期来看，虽然A股上涨较多但整体估值依然较便宜，风险收益比较高，因此目前没有头寸的机构将逐步增加A股配置。”某北京公募机构表示。

另一中型公募表示，自2019年初大盘开启上涨行情以来，踏空机构已有部分调仓和加仓举动，但目前市场估值已较年初有了一定提升，叠加近期监管清查场外配资等因素，市场情绪出现一定扰动。作为机构而言，部分看多市场的踏空机构会有小幅加仓的动力，但也有部分踏空机构持观望态度。

公募基金的整体仓位在短短几天内迅速提高。国金证券统计，截至3月18日，股票基金整体平均仓位已达89.81%，较3月11日上涨2.2个百分点。在统计范围内的236只股票基金中，一周内加仓的基金数量达到180只，减仓的只有56只，而加仓的基金中有78只的仓位已达到最高的95%附近。

另一方面，不止一位保险机构人士告诉中国证券报记者，去年已把仓位降的很低，导致错过了2019年以来的上涨行情，而当前的确能让其抓紧时机“上车”。

市场风格渐趋理性

随着踏空机构资金的来临，是否会带动当前A股市场风格的转换？

“2月中旬以来，市场出现明显动量型交易的特征，较多低股价公司经历了连续上涨且伴随着杠杆型资金不断涌入，表现剧烈。”李明表示，该波行情上涨不仅仅因个股市值和股价较低的因素，而是部分交易量大、换手率高的市场资金的涌入，短期存在明显过热的情绪，这部分资金在3月份大概率将产生明显分化，给市场造成一定波动。

他表示，市场风格的切换在于企业盈利本身，股市的领先性对于实体经济会有较大影响。若能带来企业财务成本和经营成本的不断下降，流动性支持将进一步刺激需求端，实现企业经营好转，企业盈利和增速亦会不断提高。

上述公募机构亦表示，投资者结构以及增量资金来源发生变化后，普遍会因投资风格不同而引起市场风格变化，后期该部分增量资金或将受到遏制。整体来看，除了小部分资金驱动较为明显的个股外，阶段性风格存在差异但涨幅差异不大，未来一段时间随着机构配置比例上升，配置将更为理性，风格差异不会过于极端。

不过，上述保险机构人士表示，按照2014年的经验，券商行情走完后，中小股行情会轮动过来，这次是否能够复制上轮行情，还不确定。