天风证券此前指出，非洲猪瘟疫情加速生猪行业产能去化，公司估值已在历史低位。加上仔猪料销量在2019年已步入近年来的相对低点，母猪淘汰速度大幅加快。今年生猪行业出栏量减少是大概率事件，但减少幅度较难预测，此前公司股价过度反应了下游需求增速放缓的预期。

商誉减值风险释放外资投资逻辑转向

外资对中小创投资风格的转向，跟商誉减值风险进一步释放息息相关。统计显示，截至2月12日，沪深两市共2523家公司披露2018年年报业绩预告，披露率为70.4%。其中，创业板、中小板披露率均超过99%，基本已全部披露。从2018年年报业绩预告来看，全部A股、创业板、中小板2018年年报业绩均较2017年以及2018年Q3有大幅下滑。其中，商誉减值对中小创2018年年报业绩的拖累较为明显。由于上一个并购高潮的业绩承诺期将于2019年进入尾声，预计中小创大部分的商誉减值会在2018年年报中出清。

另外，2018年监管层对并购重组的政策导向有了明显转向，2019年可能再度兴起并购热潮，商誉的存量会重新提升，并购行为有望带动中小创业绩回升，提升投资者对中小创的风险偏好。

对于来年中小创板块的整体业绩，分析预计2019年将出现一增一减，外延式并购带动商誉增速提升，商誉减值在前期出清后压力将减小，商誉减值和商誉存量的此消彼长或使得中小创的业绩有提升空间。