2019年以来，A股市场暖风频吹。如何看待这突如其来的上涨？接下来又该如何布局？针对市场关注的问题，记者采访了景顺长城基金研究部总监刘彦春、万家基金投资研究部总监莫海波和融通基金权益投资部总经理张延闽。

在他们看来，权益资产具有明显的吸引力，此轮流动性和风险偏好带来的估值修复才刚刚开始，A股已经度过艰难时刻。在接下来的行情里，三大总监青睐关系国计民生的金融、消费、科技等战略性资产，认为其中的投资机遇值得重点把握。

多重合力助推市场上行

上证报记者：开年以来市场大涨，家电、食品饮料、电子、非银金融等行业指数涨幅超过15%。如何看待此轮上涨行情，上涨的推动力是什么？

刘彦春：本轮行情启动前，权益资产的定价中已经包含了足够多的风险预期，股票估值水平处于历史极值状态。无论从大类资产相对比较，还是基于绝对回报进行评估，权益资产已经具有足够的吸引力。随着逆周期政策持续出台，市场风险偏好最终会改变，从而推动市场快速回升。

张延闽：今年初，市场普遍认为企业盈利边际走弱或令市场继续下行，当前市场的强势表现确实超出预期。从市场推动力量看，主要来自于流动性和风险偏好两个方面。部分行业受到政策刺激的影响，比如汽车家电板块受益于促进消费的措施，券商板块受到科创板推出和衍生品扩容等政策影响，令市场风险偏好有所提升。

莫海波：今年流动性大概率比较宽松，对流动性宽松最敏感的资产是固定收益类产品，我们看到债券从去年1月份价格见到底后到今年1月份一路上涨，这种利率下行的趋势和流动性宽松的局面其实已经得到验证。流动性充裕以后，处于相对低位的权益市场成为配置首选。

上证报记者：开年以来，外资大举流入近千亿元。在您看来，外资为何大规模集中流入？是机构开年布局的季节性因素，还是海外资金对A股的长期布局？

刘彦春：部分A股具备显著投资价值是外资大规模流入的主要原因，人民币汇率走稳也增加了海外投资者信心。即使股价有所反弹，但市场仍然具备足够吸引力，相信海外资金流入不是短期行为。

张延闽：海外资金持续大规模流入，一方面是因为全球市场经过前期深度调整后，在美联储态度转鸽派等因素催化下，市场风险偏好逐步提升，全球股市均录得较大涨幅；另一方面，全球主要指数将陆续提高A股的纳入比例，初步预计2019年将有近5000亿元的外资流入。长期看，全球资产对A股的配置比例与中国的经济体量也极不相称，在金融领域对外资更加开放的趋势下，海外资金会长期布局A股，对消费、医药、科技的配置将是主要方向。

莫海波：从全球市场看，A股市场处于低位。但是因为各种因素，本土投资者此前情绪低迷，导致市场一路走低，而外资持续大量买入，预计今年会在某个时点达到阶段性平衡，市场就会慢慢走出底部。

市场中长期走强的基础相当扎实

上证报记者：股市是经济的晴雨表。从目前经济形势和相关数据看，您认为目前的市场走势是反转还是短期躁动？市场前期下跌对经济发展预期的反映是否充分？

刘彦春：股市的确是经济的晴雨表，但股市表现和经济阶段性表现并没有直接的因果关系。预计未来一两个季度企业盈利增速或有所下滑，但市场大概率是上涨的，市场中长期走强的基础相当扎实。

张延闽：股市是经济的晴雨表，更多是从中长期的维度来表征其相关性，短期涨跌对经济前景的指示意义不强。今年以来，全球股市处在风险偏好触底修复的过程中。