周四A股续跌，截至收盘，上证综指微跌0.04%至2464.36点，深证综指跌0.80%至1246.37点，中小板、创业板综指分别跌0.96%、1.01%。沪指相对抗跌与银行股、券商股、保险股上涨相关。此外，盘面有个明显特征，这就是前期相对强势的蓝筹股大面积杀跌，其中多数是消费类股，如中国国旅、海天味业、水井坊等。

强势股补跌既有基本面因素，亦有技术面因素。

由基本面看，近期公布的消费、工业等方面的经济指标偏弱，这使部分投资者对这些领域公司的业绩产生忧虑情绪。在技术面上，股指已有再探新低征兆，且创出新低后不一定立即就能止跌。综上，一些经验老到的投资者可能选择抛售强势股，因强势股能扛住大盘一般程度的下跌，却无法扛住超预期的下跌。

非权重品种里面，5G板块中个别股票仍然强势，龙头股东方通信已经连续四天涨停。5G概念的炒作热度多少有些出人意料，但应仍在合理范畴内，毕竟这是我国有明显优势的产业。此外，在宏观经济承压时，题材股的吸引力也会强于平时。

市场有些倾向也没错，当绩优股确定性明显减弱时，题材股原先存在的在业绩方面的不确定性自然而然就会弱化，而其业绩想象空间方面的优势却会被放大。周四券商股早盘一度躁动，其上涨逻辑与此也有共通之处。

银行股、保险股近期超跌严重，故周四有所止跌也比较正常，不一定是无形之手暗中护盘。最近几个月管理层调控股市的方式与以前有所不同，就短线来看，护盘力度不足可能会令部分投资者失望，但这也有助于市场展现本来面目，或许更有利于A股吸收更多外资。

市场资金面已有所改善，周三晚间央行宣布自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。不过，春节前资金缺口完全补上有些困难，预计接下来央行应该还有全面降准行动。另外，其他类型的政策工具多半也会被高频使用。

如果未来资金面能进一步缓和，那么股指可能转向横盘震荡，如果资金面缓和程度不及预期，那股指再创新低的概率就比较大。就当前位置来说，如果股指下跌过多，本已缓和的股权质押问题又可能趋于严峻。

操作方面，考虑到银行、保险、券商似已跌不动且抗跌能力最强的蓝筹股明显补跌、“两桶油”相对位置已低，建议投资者持股待变。我觉得只要拖过春节前这段时间，有些不确定因素就可能转为相对确定，毕竟第一季度相对容易产生行情。退一步说，就算短期内股指杀破了前低，那也会有个反复过程，投资者还有时间观察一阵。