在壳资源个股上涨的背景下，是并购重组双方在估值差异、政策环境等方面的变化。一方面，2018年商誉减值风险仍然较高，尤其是传媒行业。但另一方面，A股市场整体估值处于历史较低水平，政策鼓励的同时，收购方与并购方估值差变大，信达证券观点认为，关注有实质性业务提升、业绩改善的并购重组标的。上市公司有望重回业绩高速增长的轨道，尤其是新兴行业、中小创板块增长更加值得期待。

创投公司迎重大利好

今年VC/PE的募资难早就不是秘密。根据投中研究院CVSource数据终端的统计，2017年中国VC/PE市场完成募集基金规模超过1000亿美元，创下了有史以来的最高纪录。但到了2018年，一级市场来了个跳水式的硬着陆。2018年第三季度募集基金规模骤降80%。

在募资处于寒冬之际，政策面却对创投行业吹起“暖风”。此前的国务院常务会议决定，从明年1月1日起，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资基金核算，其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税；或选择按创投企业年度所得整体核算，其个人合伙人从企业所得，按5%—35%超额累进税率计算个人所得税。上述政策实施期限暂定5年，使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。

对此，中国基金业协会在第一时间表示，国常会对创投缴税的政策是基金行业顶层制度安排的重大举措，意义深远。特别是，会议指出，对依法备案的创投企业，可选择按单一投资“基金”核算，按20%税率缴纳个人所得税。基金可做为核算单位，而不仅是按单一项目计税，明确基金收入性质是股息、红利和项目转让收益，而不是经营性收入。