12日，沪指成交金额为890亿元，连续四个交易日不足千亿元。2018年收官之际，市场尽显观望心态。

分析指出，四季度以来至今，沪指下跌7.77%，季线接近五连阴。历史上，沪指仅有两次季线五连阴，随后都迎来牛市行情。而近期指数地量运行化解不确定因素，并未跌破2449点新低。结合来看，“2449点市场底”有望确认。

季线或收五连阴

“换一个视角看，当前A股正处于绝佳的逆周期配置阶段。”一市场人士向中国证券报记者表示。

该市场人士指出，从历史上来看，上证指数季线收出五连阴只有过两次，一次是998点附近，一次是1664点附近，这两次都在季线五连阴后出现一轮大级别行情。“当前观望心态，使得第三次季线五连线接近既定事实。”

从这个角度看，在12月余下的几个交易日内，A股即使再度下跌，也大概率为最后一跌了。

再进一步缩小时间周期看，从2449点以来，尽管A股经历不同大小的利空，但2449点新低并未击破，反而是以地量运行维持一个很强的底部平台震荡。12月7日-12日，沪指成交金额已连续四个交易日不足千亿元，分别为977.3亿元、991.5亿元、854亿元、890亿元。

有分析认为，“罕见持续地量坐实市场底确立。”首先，从技术分析看，目前沪指面临双重支撑，一是2703点回调的1/2支撑位，也是11月23日-30日回调时支撑位，存在做双底可能性；二是2449点与11月30日低点2555点连线所形成的上升趋势线支撑位置。沪指在此双重支撑处，连续两个交易日缩量上涨是调整进入尾声的明显标志信号。

另外，目前从各主要指数估值看，下调绝对空间已十分有限，成为“2449点市场底确立”的侧证。以沪深300指数为例，其最新市盈率为10.6倍、市净率为1.29倍，从该指数2005年4月发布以来，如今的市盈率处于底部区间，相当于2014年上证指数2000点时估值水平。

目前对于市场底的确立，也有看法认为尚需等待盈利底确认。事实上，从A股历史走势与经济(上市公司盈利)关系看，A股是反映经济(盈利)的领先指标。2000年以来A股历次底部均提前经济(盈利)大约1-2个季度见底。

联讯证券表示，未来行情展开，不用过于纠结在盈利层面。等到“盈利底”出现，市场很多时候已经“轻舟已过万重山”了。

短线面临变盘

12日沪指围绕2600点窄幅震荡，短期来看，沪指已运行至收敛三角形末段，短线面临方向选择。

市场人士表示，经历连续调整之后，指数迎来极致缩量，沪指更是连续四个交易日萎缩至不足千亿元，这在历史上也较为罕见。多数时期，指数下跌过程中量差的突变都容易引发反弹。此外，技术指标显示也有反弹的需求。叠加短期外围事件暖和，指数回调空间基本被封杀，随时反弹概率较大，但主要还在个股表现上。

事实上，从近期市场走势看，年内的趋势性下跌已经被打破，进入企稳震荡阶段。“2600点一线机会远远大于风险，进入逆周期配置窗口期。不过也要注意在风险偏好主导的市场中因不可控风险事件变化，而产生的波动风险。”联讯证券研究表示。

进一步展望，“受益于政策利好对市场信心的提振以及流动性边际改善，A股在春节期间有望迎来一轮反弹行情。”太平洋证券周雨策略团队指出。

招商证券2019年年度策略报告表示，2019年上半年，国内股票市场或许存在着阶段性的投资机会。主要压力还是来源于全球金融市场的调整。