从中长期来看，“未来市场上行动力将来自于政策回暖的转向以及流动性改善的潜力，A股有望完成2015年高点至今的长期调整，开启新一轮的运动周期。”东北证券策略分析师许俊表示，经济的走弱并不一定意味着股市下行，市场历来是走在经济前面。A股市场经过2018年的持续调整，在估值上对经济下行的预期已经有较为充分的反应，无论是估值分布集中度还是股市资金占“入虚”资金的比值都显示市场已经达到数次历史大底时的状态。经济下行压力以及外围事件等各项影响将逐一反映在经济读数中，未知化为已知后，相应的市场恐慌情绪也会随之大幅缓解。

总的来看，分析人士表示，投资者情绪提振，利好A股短期反弹。但中长期，伴随各种扰动因素消退，A股市场走势仍要回归基本面，即我国经济情况和上市公司盈利能力。

“哑铃型”配置

2449点反弹以来，创业板指数领涨三大股指。同时，11月创业板指数总结月线七连阴。是否可以认为以创业板为代表的成长板块，相对而言中期将处于占优地位？市场还有哪些投资机会？

樊继拓表示，当前经济进入淡季，经济和盈利层面的风险事件较少，临近年底政策密集期，市场风险偏好有望改善，主题活跃的背景下，成长板块的机会较多。目前成长板块业绩调整来到后半段，处于不断寻底的过程中，待年报利空落地，未来半年对于成长板块的业绩预期将不断改善。考虑到市场表现会领先基本面，成长板块将成为机构配置的重点方向。

他进一步表示，创业板和中小板净利润增速于2016年先后出现高点，主板净利润增速于2017年一季度见顶，ROE于2018年三季度才开始回落，主板业绩下行周期正处于开始阶段。基于成长和主板目前所处的业绩下行的阶段不同，成长板块业绩的调整相对比较充分，明显具备比较优势。

许俊认为，板块上建议以“哑铃型”配置为主，兼顾政策支持力度强、享受并购重组松绑以及更适宜于“经济下+流动性上”组合的成长板块和稳健性的高分红、低估值、回购意愿与能力较强的“现金牛”公司。

2019年市场重新切换至“流动性上+经济下”的概率较大，与经济周期关联度较低，受流动性充裕带来估值提升幅度较大的新兴成长板块有望获得更多的机会。不断松绑的并购重组在结构上也主要指向外延式增长空间更大的成长板块，另外顶层政策对于“创新”的强调也在增多，可能会对新兴成长板块股价形成共振。2019年新会计准则将逐步落地，保险资管和券商自营等绝对收益投资者为平滑业绩波动，会更倾向于选择高分红的股票。上市公司股份回购也将成为2019年的亮点，回购政策更多利好低估值(股价破净)、资本开支意愿较低、持续经营状况较佳的国有企业。