免税新合同及投资收益贡献60%业绩增量。深圳机场去年新签的T3进境免税合同2018年租金总收入约0.5亿元，预计上半年贡献的增量收入约0.15亿元。上半年深机录得投资收益0.44亿元(同比增长了0.2亿元)，主要系公司持股21%的成都双流机场确认投资收益2136万元(去年同期为576万元)。这两项业绩增量约贡献深机上半年税前利润增量的60%。

展望18H2，T3航站楼于12年招标的普通商业将有90%合同到期重新招标、出境免税亦将到期重新招标，考虑公司旅客吞吐量保持2位数增长及国际客占比提升，公司非航业务仍十分值得期待。预计18/19年深圳机场归母净利润分别为8.0/9.2亿元，18年利润对应当前PE为20.9倍，维持“增持”评级。