“十一”长假后，A股几大指数进入了下跌模式，其中尤以创业板指数表现较弱。周二创业板指跌破前期低点1230.40点，并再度创出2014年7月以来的新低。相比之下，蓝筹股聚集的上证50指数目前还在区间波动，距离今年7月创出的年内新低还有一定距离。

有分析认为，造成创业板跌势难止的主因包括五点，首先，业绩增速持续回落；其次，流动性溢价不足；另外，整体股权质押比例偏高；同时，创业板公司质地参差不齐；今年来，全球科技股表现不佳也对创业板形成一定拖累。

据申万最新统计，截至10月15日，创业板指数的动态市盈率为28.3倍，在2012年底创业板指数创下历史最低点585点时，其动态市盈率为29.8倍。虽然目前估值已创新低，但目前市场对创业板未来整体反转的前景并不太乐观。有多位市场人士认为，未来就算牛市来临，创业板也恐难全面回暖，鉴于创业板内公司质地参差不齐，预计只有部分公司能涨回来。

五大因素成创业板下跌推手

“十一”长假后，A股几大指数进入了下跌模式，值得注意的是，去年曾一度盛行的“一九”行情近期又重现市场。虽然市场整体最近出现明显回调，但聚集了大盘蓝筹股的上证50指数却持续在平台运行，而以小盘股为主的创业板指数迭创新低。

周二盘面上“一九”现象继续演绎，创业板指数跌破前期低点1230.40点，并再度创出2014年7月以来的新低，而上证50指数则还在区间波动，距离今年7月创出的年内新低还有一定距离。周二收盘，创业板指数大跌2.68%，中国平安、贵州茅台、五粮液等大盘蓝筹股却依然能以红盘报收，显示有资金在其中“抱团取暖”。

《每日经济新闻》记者近日采访梳理发现，目前市场上有分析认为，造成创业板跌势难止的主因包括以下五点：

一、创业板业绩增速持续回落

业绩是支撑股价的核心因素。截至今年10月15日，所有创业板公司已披露了三季报业绩预告。不过从业绩表现来看，创业板呈现的业绩逐季下行的趋势得以延续。

据广发证券统计，创业板今年三季报整体预告业绩增速仅为2.7%，相对于中报的10.1%明显回落。剔除温氏股份、乐视网后，创业板三季报预告业绩增速4.1%，相对于中报的13.3%也大幅下行。另外，创业板(剔除温氏股份、乐视网)三季度单季业绩环比增速仅为-17.4%，为2010年以来的最低水平。

广发证券认为，经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。而2018年创业板公司此前外延并购的业绩承诺期大多处于尾声，商誉减值压力明显提升，预计今年年报创业板业绩增速还将进一步回落。

二、流动性溢价不足

今年3月以来，创业板指数的成交金额呈现趋势性下降，今年3月创业板指数的成交金额为1.97万亿元，而到了9月，成交金额只有0.86万亿元，下降了56%；而同期上证50指数的成交金额下降了44%。

上海某私募副总向《每日经济新闻》记者表示，“流动性溢价是现在市场的特征，现在那些相对抗跌的基本都是流动性较好的大盘蓝筹股，而那些创业板中大量中小盘股流动性不好，机构不愿参与，估值就下来了。”

三、整体质押比例偏高

今年来，股票质押比例偏高的公司陷入了一种“恶性循环”，随着股价的不断下跌，那些面临平仓压力的个股股价也往往表现不佳。