受国庆假期期间外围市场普跌影响，A股短期陷入震荡。9日上证指数上涨0.17%，量能萎缩较为明显，创业板指数下跌0.57%。

分析人士指出，当前投资者情绪波动成为制约反弹的主要因素。即，对于利空因素易用放大镜看待，对中期向好逻辑却多有短视。在底部阶段更宜在“望远镜”下“看长做长”，同时对于投资机遇则要放在“显微镜”下，细心寻找确定性。

投资情绪多变

8日上证指数下跌3.72%，创自2638点以来第四大单日跌幅，下跌诱因虽可以从外围市场普跌及自身调整需求查找，但不能忽视A股已持续调整8个月，估值水平无论是纵向还是横向比较都处较低水平这一大背景。

“目前沪深300估值已经接近2014年上半年蓝筹股行情启动之前的估值水平，一些高品质的行业龙头公司长期吸引力不断增加。”市场人士表示，对于国庆节后的A股走势，投资者情绪多变是重要因素之一。

投资者情绪多变背后，则是对股市中期向好逻辑重视不够。

“近期政策发力较多，包括落实基建政策、促进消费政策、减税降费政策、央企集团混改政策等。目前来看稳增长的政策正在修复市场对于未来经济增长的预期，叠加前几个月对于稳融资、稳财政、稳汇率等政策连续推出，都对A股形成实质性中期利好。”机构人士表示。

当然要证伪市场的悲观预期，切实的数据支撑更有说服力。“建议投资者密切关注信贷和盈利数据。”财通证券分析师马涛表示，随着政策作用的体现，信贷数据可能会大幅好转。10月A股三季报公布，A股的盈利下降幅度可能会低于市场预期。

事实上，近期中期向好逻辑在不断增强。9月25日，MSCI考虑提高A股纳入因子比重。27日，富时罗素FTSE宣布明年纳入A股。如果通过审核此举可能为明年A股至少带来600多亿美元的配置盘。28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》(下称“办法”)。安信证券策略分析师陈果认为，伴随办法的落地，结合近期中登允许理财产品开立股票账户，考虑到银行资金投资决策机制较为复杂，短期增量资金可能有限，但中期来看，理财增量资金入市的节奏有望加快。

超跌反弹可期

9月中下旬，在上证50带动下，A股止跌反弹，虽然反弹力度差异造成当月各指数出现涨跌分化，但可以看到，市场整体资金净流出大幅减少，资金回流明显。国庆节后，A股反弹趋势受挫，那么历史上多有发生的“红十月”，这次概率几何？

“10月，超跌反弹条件已具备。”国信证券分析师闫莉表示，持续近三个季度的下跌，上证指数的阶段回落幅度已经充分，月线指标超跌、周线指标底背离，超跌反弹条件已经具备，反弹可期，目标先看6月份缺口位置3000点。

但闫莉同时表示，9月中下旬，上证指数下探新低之后的止跌回升，存在几个小的缺陷：一是，低点的刷新的幅度较小，基本上处于同一水平线，节后一周也许会再做一次下探予以弥补；二是，既然是超跌反弹，创业板指超跌最明显，上证指数也明显超跌，但上证50并不超跌，且形态不理想，而9月中下旬的反弹由上证50引领，反弹结构不理想；三是，成交不足，虽然两市日成交一度放大至3000亿元以上，但不稳定。