中国人民银行货币政策委员会委员刘世锦表示，杠杆率趋稳的主要原因有三方面：一是供给侧结构性改革取得明显成效，企业利润、财政收入保持较快增长，有助于消化存量债务。

二是稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果显现，货币信贷总体保持适度增长。

三是地方政府融资担保行为进一步规范，平台公司等软约束主体债务增长受到明显遏制。

压制股市的两座大山被移除去

谈到对于股市的影响，国信证券分析认为，伴随着政策的转向，预计后续“社融同比大幅回落”、“信用利差大幅飙升”，这两座此前压制股市的大山将会被移去。

国信证券研报指出，造成股票市场大幅调整的直接原因，可能主要就是2018年去杠杆环境下，社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。这使得实体经济和资本市场在2018年都出现了不同程度的融资难问题，而信用利差的大幅飙升，带来的是市场风险偏好的大幅回落。

我们看到2018年但凡现金流不是太好或者资产负债率较高的公司，整体都要跑输大盘。而伴随着政策的转向，我们预计后续“社融同比大幅回落”、“信用利差大幅飙升”，这两座此前压制股市的大山将会被移去。