2008年10月，上证指数从最高6124下跌到1664，历时不到1年，最大跌幅超过70%；

2015年，创业板最疯狂的时候，乐视市值曾超过1500亿，2018年复牌后经历连续10余个跌停，市值仅剩10%；

2018年2月，创业板指数从最高4037下跌到1598，历时2年半，最大跌幅超过60%；

如今，从2016年大跌到熔断再到大盘步入“2”时代……这一次该如何抉择？

兴业证券：做好防守反击准备

“摆大巴”非常适用于当前的A股市场。 “摆大巴”，指前场只留1、2位进攻球员，大部分球员在中后场龟缩防守，然后伺机大脚长传打反击的战术。这是足球比赛中最保守的战术，可以最大限度减少丢球，也是实力明显偏弱一方保平争胜的不二法门。目前，这种战术适用于A股市场。

我们之前已明确指出， “6月内忧外患同时来袭，A股进入风险释放期”：内部，在金融去杠杆下，信用风险频频暴露、股权质押压力陡升、个股频现闪崩，部分投资者担忧独角兽、CDR上市对存量流动性的挤压；外部，美联储加息落地，全球股市、汇市波动加剧。弱势之下，建议投资者摆好大巴，做好防御，活下来是第一要务。

坚持底线思维，做好防守反击。“摆大巴”不是自缚双手，倒下装死，而要时刻插上刺刀，做好防守反击的准备。短期敌人看上去强大，但总有体能瓶颈或过度前压后的防守漏洞，此时踩准节奏、伺机亮剑，往往一击制胜。A股也同样如此。短期风险看上去吓人，但中长期看，信用风险、股权质押风险大概率仍将是点状爆破，监管层也会及时化解 “处置风险的风险”，因此不需要过度悲观，坚持底线思维，时刻做好反击准备。

重视消费股的 “三免疫”特性，持续看好大创新： “摆大巴”时，更加重视消费股的 “三免疫”特性。第一，免疫金融去杠杆，包括信用风险，现金流好，确定性高；第二，免疫贸易摩擦，主要是内需拉动；第三，免疫经济下行，消费总体比其他行业受宏观波动影响更小，也受益于通胀预期。同时持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，当前重点关注医药、机械军工、电子、计算机龙头。

本报评论员刘柯：A股从来不按套路出牌

本周，上证指数一举跌破3000点和2900点，属于内外交困综合作用下的结果。虽然很多人猜到了A股的开局，但似乎永远也猜不到结果。比如，3000点以下会不会是黄金坑？3000点以下会不会继续跌？究竟能跌到哪里去？

要回答这些问题其实很难，为什么呢？A股从来就不按套路出牌，你说它现在跌倒3000点以下是因为贸易摩擦升级，那前段时间也没见它上涨呀，现在这个点位基本就是三年前的点位，也就是说三年上涨为零，但上市公司家数是上涨了。于是我们明白，A股的指数是失真的，在这个背景下，你去研究3000点是不是底部，会不会继续跌，那是没有任何意义的。现阶段，A股想靠自身反转已经不现实了，只有依靠强大的外力，但在目前金融整体去杠杆的背景下，这个外力又是可望而不可及的，几乎不现实。

乐观一点，指数就在2800点附近找个支撑，然后慢慢做平台，不要指望大幅上涨，部分品种有机会；悲观一点，指数会跌到2500点甚至以下，长达几年的持续低迷，市场的机会是大浪淘沙。从A股的大周期运作看，基本都是8年一个大牛市，中间会有波段机会，但都不大。从1999年到2007年再到2015年，都是这个运行态势，现在从2015年算过来才3年，所以跌破3000点应该是正常的，哪怕它未来会有反复，但大趋势不可逆。