今年以来，券商投行业务遇冷，众多中小券商一时“无米下锅”。数据显示，目前具备保荐资格的券商有93家，截至6月21日，共有43家保荐机构参与了IPO的首发保荐，其中9家券商的上会项目全部被否。这意味着今年以来59家券商IPO业务颗粒无收，占总数的63.4%，其余34家券商瓜分了32.92亿元的IPO承销保荐收入。

业内人士表示，在券商投行业务竞争加剧态势下，行业分化料加剧，券商投行业务转型也面临项目储备“换血”、合规要求更高、综合服务能力提升等诸多考验。总体上，大券商项目资源优势明显，部分中小券商短期内日子难熬。

六成券商IPO业务零收入

数据显示，截至6月21日，今年以来证监会发审委已累计公告审核114家企业。其中，过会企业56家，被否企业42家，另有6家暂缓表决、10家取消审核，过会率为49.12%。

此外，主动撤回IPO申请的企业也不少。统计数据显示，今年前5个月，终止审查的企业数为136家，而去年全年终止审查的企业数仅134家。今年前五个月新申报企业36家，去年同期新申报企业有307家，同比下降88%。

对于下半年整体的IPO情况，德勤(中国)日前发布报告认为，今年下半年，中国内地市场新股发行活动将会与上半年相同。全年大约会有120-160家企业上巿融资1700亿-2000亿元人民币。目前，大量中小型制造、科技和消费企业在申请上巿队伍当中，意味着今年余下时间，A股巿场的新股发行数量将会以此三类行业企业为重。

分析人士指出，券商投行格局的“马太效应”将越发明显。从券商IPO承销金额和收入的数据看，2017年—2018年，以IPO承销金额计算，前5大券商在IPO承销市场的份额分别为36%、47.8%；以IPO承销收入计算，前5大券商在IPO承销市场的份额分别为35.8%、53.1%。大型券商投行业务优势越来越明显，市场集中度进一步上升。

值得注意的是，即使是手握多个IPO项目的大券商，日子也不一定好过太多。新时代证券首席经济学家潘向东表示，部分券商由于自身IPO项目储备不够，或储备的IPO项目质量不高、上会被否等原因导致投行业务颗粒无收。此外，为服务经济转型升级，IPO审核中，新经济企业更容易得到青睐，而部分券商转型速度未能跟上实体经济发展需要。未来随着券商竞争日益剧烈，IPO业务会进一步向龙头券商集中。

“今年上半年对拟上市企业的财务要求较高，叠加目前市场行情低迷，监管层对于融资规模预计也会适度考虑目前市场实际情况而有所缩减。”某券商投行业务人员告诉记者，在这两个因素的影响下，对于本身项目储备就较少的中小券商而言，下半年IPO业务显著好转的难度较大。

“打铁还需自身硬”

在IPO审核中，监管层对券商等中介机构的主体责任要求得更为严格和具体。业内人士认为，这些举措有利于加强证券服务机构业务操作的规范性，提高从业人员的合规意识，进而提升行业整体素质和拟上市公司的品质。

此前，立信、瑞华等六家会计师事务所的首发和再融资材料被证监会暂停受理，近半数的IPO申报项目受到波及。潘向东认为，此举并不会对券商投行业务产生过大的影响，只要企业积极配合变更会计机构就可以，并不会直接导致券商投行收入的缩水。但“打铁还需自身硬”，券商投行只有积极转型，才是摆脱“寒冬”的关键。