杰瑞股份自4月份以来也明显走弱，二季度该股获中国人寿新进1075万股。4月18日至4月26日杰瑞股份连续7个交易日拉出阴线后一直难以止跌，一季度末至今跌幅达36%。

获中融人寿增持的天孚通信表现也不甚理想。二季度天孚通信获中融人寿万能险产品增持59万股，加上中融人寿此前通过两个万能险产品和一个分红险产品持股三个保险组合合计持有的797万股，总计持股约为850万股。今年年初以来，天孚通信股价不断下探，累计跌幅达25%，中融人寿持股市值缩水超过6000万元。

相比之下，在上半年蓝筹股行情带动下，不论是险资继续持有的大蓝筹还是高位套现的个股涨幅都非常可观。据中国证券报记者统计，在险资二季度现身的个股中，二季度涨幅排名前十位中，有5只个股是市值超过500亿元的“大白马”，其中海康威视涨幅高达75%，大华股份涨幅将近50%。而高位套现的白马股给险资带来收益也颇为丰厚。

值得关注的是，险资二季度高位套现个股中，也出现近期高度活跃的资源股。如厦门钨业，受有色金属板块活跃走强影响，该股自6月5日触底后快速拉升，至今涨幅将近一倍。股价快速拉升的同时，险资也伺机减持，二季度中国人寿合计减持该股2200万股。

某大型股份制券商非银分析师指出，虽然上半年大盘表现平平，但一向注重价值投资的保险资金通过加仓绩优蓝筹股获益匪浅，下半年估值合理、基本面优质的大蓝筹还会继续受到保险资金青睐。“至于小票，从目前新进个股来看，虽然目前走势不甚良好，但部分估值处于相对低位的中小创仍会受到险资关注，尤其是有业绩支撑的个股。”

“南下”投资热情高涨

伴随深港通的开通，内地资金参与港股交易的热情高涨。据第三方机构统计，港股每日成交量中有15%至20%的资金来自内地，其中险资成为重要的力量之一。今年6月30日，保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，继去年放行保险资金可参与沪港通投资后，又允许其参与深港通业务试点。

险资进一步加快南下步伐，成为南下资金中的主流机构。有媒体披露的一组行业内部数据显示，截至7月26日，内地保险资金投资香港股票规模为3157.03亿元。其中，通过QDII额度投资1413.45亿元，通过沪港通投资1743.58亿元。

兴业证券分析师称，保守估计2017年将有3%的保险资金配置港股，即至少2500亿元增量资金。有保险机构投资负责人指出，险资南下热情高涨的主要原因是2017年以来，沪港AH股溢价指数在较高位保持平稳，从估值的角度来看，港股目前仍被低估，投资机会比较明确。在QDII额度相对紧张的背景下，预计险资通过深港通“南下”投资的热情也会高涨。

光大证券分析师指出，过去10个月期间，基于监管和市场环境，使得险资投资中小成长股的进展相对缓慢，配置港股大盘蓝筹仍是险资南下的主流。尤其是二季度以来，A股中小创板块大面积深幅调整，A股中小成长板块对港股的整体估值优势已基本消失，险资的跨市场套利动机基本消失。即使排除跨市场套利动机，险资仍对长期投资高回报资产保持着浓厚兴趣。相对于已开放的中型股标的而言，小型股中的TMT、消费、医药标的仍具有较明显的折价，险资长期投资倾向更有助于价值发掘的深入。