昨日沪综指盘中摸高3305.43点，创下了2016年1月7日以来的新高。在此轮行情之前，券商就几乎一致看好周期板块，而最终事实也印证了，以有色金属、钢铁为代表的周期品种带领股指在暌违8个月后再度攻上3300点。不过，毕竟经过7月一轮大涨，一些周期板块的估值已经逐步修复到位，还有一些板块则由于中报业绩抢眼重新具备新的上行潜力，大涨之后市场格局已经生变。究竟后市哪些板块存在投资机会也就成为了市场关注的焦点。分析人士认为，8月市场热点大概率落在依然被低估的龙头股身上，“龙马行情”的生命力还会延续。“金融+资源”的板块组合有望获得显著的超额收益。

机构看好周期股

进入8月后，大盘在波动中继续向上冲锋，昨日盘中受钢铁、有色和金融股支撑，指数盘中创出3305.43点阶段新高。

对于周期板块，目前多数券商态度较为正面。招商证券认为，8月周期股依然是超额收益的来源。一方面，正值需求旺季来临前夕，由于2016年固定资产新开工项目计划总投资达50万亿元，同比增速为20%，今年施工项目计划总投资增速大幅回升至20%附近，今年的旺季需求可能大幅超越预期；另一方面，供给角度，2011年-2014年市场化出清部分产能，2015年开始供给侧改革行政去产能，今年开始则遭遇“史上最强环保核查”，预计大宗商品的涨幅大概率超出市场预期。而在业绩和解禁减持压力出清之前，成长风格板块则难以看到太大机会。

华鑫证券也强调，短期调整后可继续关注周期股。近期周期股受涨价驱动，中报业绩超预期高增长而获得资金青睐。微观方面，有色金属板块中，涨幅最好的是钴、锂电池和铝板块，均为涨价驱动，其中钴、锂受下游新能源汽车需求较旺和供给有限共同推动，短期难改强势趋势；铝更多受供给侧改革力度较大案影响；煤炭进入用煤旺季和供给侧改革推动价格上涨；钢铁涨价则受益供应收缩和需求改善。

海通证券梳理了过去十年基金重仓股情况发现，其中有两次明显的风格变化：一是2009年三季度开始大票转小票；二是2016年三季度以来小票转大票。而盈利上看，这十年中基金重仓股净利润同比增速与ROE均显著高于A股整体。2017年二季度基金重仓股中“漂亮50”组合市值为2008亿元，在基金重仓股总市值中占比为30.3%，较一季度大幅上升8.1个百分点，仅次于2012年32%左右水平，基金抱团“漂亮50”现象明显。

板块估值生变

据数据显示，7月以来，申万行业板块中有12个板块出现上涨，涨幅居前的是有色金属、钢铁、银行、非银金融、采掘板块，分别为21.91%、18.46%、11.72%、7.88%和6.64%。此外，化工、交通运输、建筑材料板块涨幅也分别达到6.37%、3.70%、3.02%。与之相对的是，医药生物、计算机、传媒板块跌幅居前，区间分别下跌5.33%、5.16%和4.97%。

结构性行情极致化演绎的结果，是令不少周期性板块的整体估值跃上新台阶。根据申万宏源证券统计，经历6月以来的大幅上涨后，周期股整体估值已经从前期比较便宜的位置修复到历史均值附近，煤炭、玻璃、部分化工(化纤和化学原料除外)、火电和交运等板块还比较便宜，钢铁和白电已经比2005年以来70%的阶段还要贵，工业金属、水泥和航运的估值则不贵也不便宜。