“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，是防范金融风险的根本举措。”习近平总书记在近日召开的第五次全国金融工作会议上明确表达了对金融与实体经济关系的定位。

7月24日召开的中共中央政治局会议在部署下半年经济工作时再次提出，要加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。

服务实体经济的一个重要着力点就是发展直接融资。金融工作会议上也提出，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

要求已经明确，下半年如何落实？作为资本市场监管机构，证监会在金融工作会议之后进行了专门的会议学习，并将未来工作总结为三大任务——服务实体、防控风险、深化改革。

“预计下半年会延续刘士余主席上任以来的思路，加快基础制度建设，并基于此来防控风险。”申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇对第一财经记者表示，金融工作会议将“融资功能完备”放在四个要求的第一位，说明满足融资需求刻不容缓，这意味着首发融资会稳步推进，下半年发行体制改革会有所加快。

加力直接融资

上半年经济运行在合理区间，主要指标好于预期，但是经济运行中矛盾和问题也不少。交通银行7月13日发布研报认为，进入二季度以来，一系列宏观数据走弱，下半年经济增速略有放缓的可能性较大。

稳增长依然十分迫切。从资本市场角度，证监会在金融工作会议落实会上也表示，要推进资本市场稳定健康发展，以更加专业化的监管服务“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”这个大局。

为了更好服务实体经济，证监会表示将“加快完善多层次资本市场体系和基础性制度，加快修复和净化资本市场生态，更加注重提高上市公司的质量，强化和完善退市制度，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道”。

与银行体系的间接融资相比，直接融资规模依然非常小。据第一财经记者粗略计算，今年上半年直接融资规模在1.3万亿左右。其中，上半年IPO融资1166.46亿，新三板融资627亿，全国40家区域性股权市场累计为企业实现各类融资8158亿元，前5个月股债结合产品、资产支持证券分别发行了529亿元和2541亿元。

如何发展直接融资市场？金融工作会议提出了明确要求，即发展“融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”。

“直接融资，即不通过银行等金融机构，可以直接连接融资方和融资方。我们发展直接融资，就是为了方便更多的企业获得资金用于经营发展、研发创新，同时降低融资成本。”李慧勇认为，上述四项要求，最首要的一项是融资，后面三项都更加倾向于监管。

在他看来，目前我们已经在进行的扩大首发融资、限制再融资，都是在着力加大对实体经济的服务力度。

根据证监会副主席姜洋此前披露的数据，重组方面，证监会鼓励基于产业整合的并购重组，今年前5个月上市公司并购重组交易金额1.1万亿元，同比增长41%；再融资方面，对融资用途提出更高要求，前5个月上市公司再融资3701亿元，明显低于去年同期。

监管将更严

金融市场不断深化，交叉性、跨市场金融工具广为运用的市场环境中，各类金融风险极易关联共振，凸显了监管协调的重要性和紧迫性。