皖通科技:交通信息化增长与新业务开拓良好

皖通科技 002331

研究机构：华安证券 分析师：华安证券研究所 撰写日期：2016-10-26

主要观点:

高速公路投资仍保持较快增长

考虑到新增高速公路的投资和存量公路养护的情况下,每年在高速公路信息化行业在“十三五”期间将始终保持较为稳定的增速。公司在高速公路信息化的收入占比始终保持较高水平,立足于安徽省的成功经验,在未来几年有机会逐步看到公司在其他省份获取份额,建立起新的优势。

港口航运信息化龙头,维持增长,等待行业拐点

公司港口航运信息化业务市场份额优势明显,在行业低迷的情况下不断实现业务增长,伴随着行业将来走向拐点之后,会拥有更加广阔的前景。但是短期内,公司的业务仍然维持在当前的增长速度。

“互联网+”业务持续开拓

公司在高速公路和港口航运信息化的业务中,不断累积两个行业的数据,这就为公司在两个行业中的产业链整合和数据运营提供了极为有利的条件。借助互联网的思维,不断挖掘高速公路和港口航运中数据获取和变现的机会,提升公司的业务的纵深。

业绩预测

公司在高速公路信息化业务上非常成熟,在安徽省的份额非常高。随着高速公路建设量的缓慢下降,存量养护业务量逐步提高,公司在这部分业务上能够保持稳定的增长。另外港口航运业务方面凭借市场份额优势,在稳定增长的同事维持较高的毛利,静待行业的拐点带来业绩快速增长。在新业务方面,“互联网+”的开拓也成为公司后续新的增长点。与此同时,公司通过7500万元的员工持股计划,让员工与公司利益捆绑,推动公司发展。最后,公司外延发展预期强烈,在三次重组失败之后,我们期待公司重组窗口的再次打开。鉴于此我们给出公司2016年到2018年的EPS分别为0.24元/0.31元/0.39元;对应的PE为63.X/50.X /39.X。我们对公司给出增持的评级。

风险提示

高速公路投资低于预期,港口航运的持续低迷导致信息化投入缩减,以及公司互联网业务的发展不及预期。