周末全市场热议证监会再融资新政。

开门见山的说，这篇是资料贴，综合的是周末全市场卖方总结，找基金经理和私募划了下重点。现在挨个来说。

一、这对市场是个好事吗？

回答之前，先来看两个实际案例。

1、紫光股份(55.97 +2.21%,买入)2016年5月6日定增，募资221亿收购香港华三51%股权。

发行价格26.41元/股，发行数量8.36亿股。发行前一日市价61.35元，折价57%，以市价计算账面浮盈292亿元。主承销商是中德证券。

这是一场资本的狂欢，收购华三之后公司一举进入云计算这个最热门的领域，2015年5月26日公布方案16个一字板股价从29元飙升到最高138元，虽从高位回落一半，仍然有137%的利润率及超过300亿的浮盈！肥水少流外人田，认购者基本上都是清华控股、员工持股及公司法人代表赵伟国先生，其中紫光通信认购5.43亿股，紫光通信由清华控股持有51%，赵伟国持有34.3%；员工持有6850万股左右。

2、2016年12月1日，证监会核准亿利洁能(7.27 +0.83%,买入)非公开发行不超过65，000万股新股。

本次定增，是亿利洁能第二次业务转型的一个里程碑，为此3次更名，5易方案，4次修订，2次反馈，1次股东大会当场被否；

2000年IPO以来，加上两次定增，亿利洁能一共募投了16个项目（除去3个补充流动资金项目）。时至今日，已完成的有8个（其中3个收购，1个增资），5个在建，3个变更或取消。特别是2009年初定增的项目，至今已整整8年，最新报告显示还处于在建过程中。

上市16年，16个实业募投项目，募投项目高达50%不能切实落地，且都是事关公司业务方向的新建或改造项目。

春节前一次茶叙，一位机构投资者直言不讳：定增才是最大的内幕交易市场。

说到这，答案已不言而喻。从长远角度看，减少上市公司过度融资和潜在的利益输送，这个规则的修订或将显著改善股票市场生态，对于市场的长期发展有积极意义。

而其中，新老划断四个字，既是噩耗，也是福音——过去的监管套利者既往不咎，可谓幸运儿。

关于新老划断：老的就是2月17日之前已通过董事会和股东大会，报到会里已受理的。后面就是看会里审核速度，过会后按规定发行。从受理到过会这个时间很不确定，看会里和公司方案情况。过会后拿到批文以前一般是两个月，现在多要四五个月。拿到批文就是六个月内发，这是规定。

二、监管层的意图是啥？

新规相比过去，影响最大的是发行定价，因为14年以来的2168次定增案例中，有1983次是以董事会决议日为定向基准日，占比高达91%；影响第二大的是再融资频率，因为14年以来实现IPO的653只个股中有100只又实施了再融资，这100家公司中又有超过80%的公司是在18个月之内再次在董事会上披露了再融资预案；影响第三大的是单次再融资规模，因为14年以来发行的2000多起定增案例中，有超过35%的公司发行股本超过了总股本的20%。

总结新政三句话“市价发行让发行难度加大，20%股本限制让发行规模受限，18个月间隔期让发行频率放缓”。

限制再融资规模意在为IPO预留空间，整体上股市资金供求将改善。2014年至今发行的融资定增中有411家（占比28.5%）融资比例超过了20%，其融资规模更是达到了1.08万亿（占比48.3%）。