新规提高再融资企业的门槛，即不得将再融资资金换为闲置资金进行理财。监管的核心思路是引导资金进入实体，引导股市投资重视基本面，打击通过资本运作的投机炒作行为。

控制再融资的额度，同时给IPO释放空间，引导价值投资，意图彰显。

如果股市的资本套利和短期炒作的的色彩减弱，它慢慢也会成为居民的一个资产池。在房地产长周期触顶之后，中国也需要股市承担起居民资产配置的功能。所以对经济和资本市场的健康发展来说，这个改革是方向性的。

三、对市场有何影响？

2015年1月1日至2017年2月16日披露的857起重大重组事件，以发起股份购买资产进行重组的有633起，占比73.86%；重组目的为买壳重组类型的有87家，占比10.15%；从资产交易价值与资产账面价值比值来看，溢价率在10%以上的有767家，占比89.50%。

可见，在资产收购过程中，普遍存在溢价现象，而过高的溢价率，在收购进来的资产对公司业绩贡献不达预期后，则会影响市场对公司后期的估值水平。17年上市公司开始逐步步入业绩内生增长竞争期，一些单纯依靠外延式增长实现业绩扩张的公司会受到严峻考验。

“脱虚”会使得套利型股票受到抛售，“入实”使业绩改善型股票受到青睐。

相对应地，对大盘股影响不大，市值管理驱动和套利交易型的小盘股会受到负面情绪影响，资本密集型，或者资本饥渴型的公司影响较大，定增-高送转-减持的链条会受影响。

创业板首当其冲。

2013年-2016年，创业板上市公司重大资产重组收购公司205家次，并购合计对价1842亿，产生商誉1470亿，商誉占创业板总资产达到12%。2015年，并购并表为创业板带来利润增量46.2亿，占当期利润增量52.9%，2016年预计并购贡献为50%，并购并表贡献了创业板一半增速。

近期证监会对跨界并购，过度融资的行为监管趋严。同时，加速ipo提高并购的难度；加之创业板此前估值明显回调，整个创业板依靠并购实现外延式成长明显受限。预计2017年新增并购的数量和规模下降概率较大，由于基数过高，2018年并购对创业板的贡献将会急剧下降，由于并购给创业板业绩增速贡献将会明显下降。

招商证券(16.98 +0.12%,买入)(12.14 +0.00%)提醒，2017年开始，商誉减值将逐渐成为依赖并购上市公司的业绩雷点，投资者从今年开始需要对于这类公司高度警惕。计提商誉减值将会大幅降低上市公司业绩。

与此同时，将很大程度上抑制次新股的炒作，新股上市后短期再融资的预期破灭。

新规明确定价基准日为非公开发行股票发行期的首日，是定增价格市场化的重要一步，给定增三年期制度套利的时代划上休止符。

对绩优股利好，由于再融资吸引力减少，可以发可转债（爱基,净值,资讯）或优先股的公司在行业内融资竞争优势（爱基,净值,资讯）凸显。

可转债的要求本身较高，第一，发行条件要求较高，比如对于企业收益率要求较高，因此只有优质企业才会做可转债；第二，可转债本身作为债来说会受到企业净资产40%的限制，即累计债务余额占净资产比值不能超过40%。

四、具体到各个行业和个股影响

2014至今所有发行的1444例融资规模达2.2万亿的定增案例，其中有411家（占比28.5）融资发行的股份数量超过了发行前总股本的20%，融资规模达1.08万亿（占比48.3%）。