春节假期后的3个交易日，大盘维持振荡整理状态，多空拉锯，周二市场收出十字星线，水泥建材、黄金、钢铁、有色、石墨烯、保险等板块涨幅居前。

目前沪指受10日均线支撑和60均线所压，短期估计维持振荡，处蓄势待发状态，等待消息面变化，未来要有效上破60均线3170点一线才能上一台阶。

中央提出要把改革放在更加突出位置来抓。“改革”主题是较长期焦点，2月5日，2017年中央一号文件发布，锁定“农业供给侧结构性改革”，农业股近日一度应声而起。未来年报题材和国资改革主题或仍是市场关注点。

“变相加息”对股市影响不大

春节长假前后央行动作不断。节前央行刚调升了中期借贷便利(MLF)利率，而节后首日，又同时上调公开市场逆回购以及常备借贷便利(SLF)各期限利率，被市场解读为“变相加息”。

机构对未来流动性收紧的预期，让国债期货价格反应剧烈。2月3日，在央行上调利率操作公布后，国债期货市场大跌。A股近几个交易日蓝筹股也反复受压。

业内人士指出，敏感的债市、楼市以及股市可能受此影响，更有甚者认为，这代表了货币政策的“全面收紧”。

对此，媒体评价称，这次央行“出手”的对象，是存在于银行等金融机构之间的货币市场，而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。也就是说，这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率，并没有上调存贷款基准利率。所以这次上调不等于加息。

为何要“变相加息”？有分析认为“变相加息”是由于跟进美联储加息(防止资金流出)、防通胀等因素考虑，大部分机构则认为，主要是央行借此进一步降杠杆、防风险的考虑。“变相加息”对楼市、债市等市场影响会更明显，股市相对弱一些。

笔者认为，在经济仍未体现相当景气下，加息对股市有所抑制，降息或对股市带来更多的资金参与，但降息意味着经济不景气需要通过货币政策来刺激经济，并不能够带来大牛市。

目前经济回暖势头有所增强，股市的基本面正逐步好转，但加息时机是否成熟，要考虑经济需求是否得到持续提升，未来看适当时机下“降准”的意义更大。

春节长假前后央行“变相加息”，但并没有上调存贷款基准利率。所以这次上调不等于加息。

笔者认为这主要是全面加息的条件尚未成熟，未来经济需求有待持续稳定提升，社会对资金的需求持续增强，经济景气周期明显形成下，加息就水到渠成。

近日财新中国综合PMI(包括制造业和服务业)显示，1月制造业和服务业继续扩张，经济继续回暖，但增长速度已经有所放缓。

当前，我国经济由高速转向中高速增长，处于新旧动能转换的关键时期，经济下行压力仍较大。

未来如果加息条件成熟了，对股市反而是机会。从历史走势看，牛市是伴随着加息周期而展开，如2006年和2007年，因为加息意味着经济活动对资金的需求增强，经济环境好转，景气度提高，而2007年时上市公司的业绩水平大多达到历史的高水平。

所以，经济景气周期明显形成，上市公司业绩快速增长，加息体现的是经济景气的过程，否则“变相加息”和全面加息，可视对流动性收紧和防范金融风险。

上升趋势线支撑仍有效

沪指目前仍在本栏之前指出的2016年1月下旬以来的较长期上升趋势线(3120点)上运行， 该较长期上升趋势线2016年2月29日2638点、同年6月24日2807点、同年12月26日3068点等低点连线(目前与半年线交汇)，显示相对略强的抵抗支撑格局。大盘慢牛趋势格局仍未改变。