12月以来工业经济整体表现平稳。虽然终端需求中地产、乘用车销量增速拾级而下，但前期终端需求改善已传导至中游，水泥、化工、机械等行业产、销均向好，与工业生产整体表现高度相关的发电耗煤增速也仅微幅回落。

完成6.5%-7%增长目标已无悬念，但稳增长的代价却是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。抑制地产泡沫和防范金融风险将是17年的首要目标，而抑制泡沫、住房禁炒令则共同构成了明年地产调控的主基调。值得庆幸的是，稳增长压力阶段性缓解，也为改革赢得了时间。17年或将是房地产的冬天、改革的春天！

需求：下游地产、乘用车走弱，家电、纺织服装改善，文体娱乐仍弱。中游钢铁走弱，水泥平稳，化工改善。上游煤炭走弱，有色仍弱，交运弱改善。

价格：11月70城房价环比增速大幅回落，上周国内生产资料价格依然涨少跌多。

库存：下游地产、乘用车略降，家电低位。中游钢铁补库存，水泥、化工去库存。上游煤炭去库存，有色补库存。

下游行业：

地产：12月下旬地产销量跌幅扩大，上周土地成交面积下滑。12月下旬前8天26城、40城日均地产销量同比增速分别为-33.5%、-27.2%，跌幅均扩大，其中一线、三线城市跌幅持平，二线城市跌扩大。12月主要城市地产销量跌幅也较11月扩大。上周百城土地成交面积腰斩，同比跌幅扩大。而十大城市商品房面积存销比继续回落，在历年同期中处中等水平。上周中央财经领导小组会议明确提出抑制房地产泡沫，发改委、住建部也表态要抓好地产调控，郑州出台认房认贷的调控政策。抑制产泡沫+住房禁炒令将共同构成明年地产调控主基调。

乘用车：11月汽车制造收入微升，12月第三周厂家销量大跌。11月汽车制造业收入增速微幅回升至15.9%。虽然乘用车销量增速基本持平、成交价格继续下滑，但商用车销售火爆、迭创新高，令汽车制造业收入增速微幅反弹。12月前三周乘用车批发、零售销量增速均高开低走，第三周厂家批发销量同比增速仅6%，而前三周批发销量增速17%，也较11月增速22%明显回落。年底购置税优惠政策退出在即，乘用车需求或后继乏力。

家电：11月空调厂家销量增速仍高，冰箱销量增速大幅上升。11月产业在线空调厂家销量同比增速36.1%，虽然较10月小幅回落，但仍处高位。受益于上半年地产需求回暖带动，年中以来空调内销增速逐步回升，11月再创新高至60.3%，而出口增速则因高基数小幅回落。11月冰箱产销增速继续走高，虽然内销增速小幅回落，但受美国、韩国、意大利需求改善带动，出口增速大幅回升，总的销量同比升至17.1%。而11月空调厂家库销比0.97，创同期新低，冰箱厂家库销比0.55，处同期中等水平，指向当前家电库存已整体处在低位。

纺织服装：11月各子行业收入增速涨多跌少，需求内弱外强。11月纺织服装子行业收入增速涨多跌少，印证需求内弱外强。其中，皮革大升至7.4%；出口占比较高的纺织业收入增速继续上升至5.5%，印证出口增速普遍回升；而内销占比较高的服装服饰业收入增速回落至5.2%，印证各口径下服装零售增速均回落。上周柯桥纺织价格指数总类、原料类均升。上周328棉花价格指数微幅回落。