量价齐升迎来10月开门红后，沪深股市交投再度回落，波幅再度收窄。机构认为，当前市场整体上震荡蓄势，市场有望开启一波区间反弹的时间窗口，但反弹走势可能会以一波三折的形式出现，在没有更强烈、新的剌激因素出现的情况下，反弹空间不会太大。

反弹空间受限

中国证券报：10月份A股迎来开门红，打破了此前的低波动。这波反弹能否延续、继而回补9月12日的“缺口”？

傅子恒：10月A股开门红主要是几个因素促动：一是长假结束后，资金面趋向宽松，流动性季节性扰动因素消失；二是国庆节期间，多个地方政府陆续出台楼市的限购政策，从历年大类资产配置的轮动效应来看，股市与房地产市场呈现出一定的跷跷板效应。此外，近几个月以来的宏观经济数据指标表现，国内经济形势表现相对稳定，PMI指标三个月以来处在50荣枯分界线之上，有助市场短线风险偏好提升。

当前市场反弹制约因素在于，年底逐渐临近，美联储加息预期较强，美元升息预期继续封堵国内货币政策进一步宽松空间，加之央行推动企业去杠杆政策基调，市场在宏观流动性方面一直保持谨慎，流动性叠加宏观经济L型预期也使得市场难以对估值抬升抱有更乐观预期。此外，汇率波动与趋势制约等也是阻碍投资者风险偏好大幅提升的因素。

综合来看，我们预计当前市场整体上震荡蓄势，市场有望开启一波区间反弹的时间窗口。但反弹走势可能会以一波三折的形式出现，在没有更强烈、新的刺激因素的情况下，反弹空间不会太大。

周旭：A股10月开门红主要是基于市场对于楼市调控后投资热钱有望流向股市的预期，部分资金提前布局，推动指数上涨。诚然，本轮房地产走强与前几轮有所不同，这轮更多的是源于货币宽松下的投资需求，“资产荒”下热钱追捧对房价的突飞猛进起到至关重要的作用。因此，各地密集出台调控政策后，无处安放的投资热钱的流向值得关注。目前看，一种可能是资金将去向不限购的三线城市，另一种可能便是流入股市，最终结果尚需观测。总体看，楼市大幅调控缓解了市场对于资产泡沫持续恶化下流动性收紧的担忧，形成股市迎来流动性滋润的预期。因此在预期尚不能被证伪的情况下，市场能够维持震荡上行的走势，上证指数回补缺口的概率较大。但是补缺后指数又将面临年线压力，今年以来的反弹均止步于此。因此后期走势中，持续的量能至关重要。

陈建华：我们对近期A股仍持乐观态度，沪综指不排除回补9月12日“缺口”的可能。但从稍长的时间看，两市整体震荡格局预计仍将延续，其走出趋势性行情的可能性依然不大。国庆节前被抑制的做多动能在节后释放推动沪深两市持续走高。但把时间轴拉长，沪深市场面临的制约依然明显，如楼市限购将增大实体经济面临的下行压力、美联储12月加息预期持续升温，A股自身估值依然偏高等，其将在很大程度上拖累两市上行空间。因此对于当前市场，短期A股市场情绪的改善有利于沪深两市小幅向上反弹。但中期仍面临经济、联储加息等因素的制约，沪深市场延续震荡格局是大概率事件。