鲜食好生意,可以滚雪球。与市场认知截然相反,我们理解鲜食是非常好生意机会,本质在于将终端零售点推进到企业办公场所,零地租和自动售卖决定运营成本极低。随着三代机扩展品类后单机单日销售规模从200元出头升至400-500 元,这个生意成功概率和赚钱能力大升。6 月份以来已测试约3 个月,投放机器约20 台,虽公司会放缓投放节奏以减少短期亏损压力,但方向坚定,且无论怎么看,17 年进入常规投放阶段是大概率事件。实际上,北京已有“饭美美”跟进。

长坡或可期。9 月连续两次接受调研、推出股权激励方案提升员工收入、股东质押这些事件有利于扭转定增终止后股东与投资者利益不一致和对股价完全无诉求认知。叠加主业利润率持续回升再次印证时点临近、鲜食业务即将进入新一轮扩张期并很可能彻底扭转市场认知、股价底部盘整已一年,我们认为无论预期、利润率、股价都可能走出一段向上的长趋势。维持16-18 年EPS0.15、0.21、0.30 元预测,同比增244%、41%、40%,PE59、42、30 倍,维持“强烈推荐”。

风险提示:鲜食进度低于预期与食品安全事件。（平安证券）