投资要点：长沙城轨市场规模三千亿，设备投资约两百亿。长沙城市轨道交通线网(地铁)规划由12条线路组成，全长456公里。以3号线为例，一期工程线路全长约36.5km，工程总投资238.14亿元，对应平均每公里投资6.5亿元。按此推算，长沙城轨总投资额约为3000亿元。根据行业惯例粗略估算，土建投资占城轨总投资比重约为50-60%，即1500-1800亿元；其中10-15%为设备投资，即150-270亿元。

联手中铁，有望通过三方面切入城轨市场。中铁系统是长沙城轨建设一级承包方的主力部队，而山河智能则是具备多品种装备研制与施工资质的本地公司。中铁山河作为一个利益共享平台，将中铁装备、中铁五局与山河智能绑定在一起，市场空间与获利路径明晰。对于山河智能而言，未来有望获取三方面的效益：一是城轨装备，即承接中铁系统在长沙地区城轨建设工程中的装备研制；二是PPP项目，即承接中铁系统在长沙地区的二级项目分包；三是绑定中铁装备，山河智能有望切入中铁系统在全球范围内的装备供应渠道。

6亿元盾构机订单凸显竞争优势。长沙城轨建设项目中，盾构机采用“本地采买”原则。作为当地具备盾构机研制能力的少数企业，山河智能通过与中铁系统的联合，直接与老牌盾构机供应商铁建重工开展竞争。此次，除了获得中铁系统的订单外，同时获得中建系统的订单，充分展示了合资公司的地缘优势与技术实力。根据市场行情，盾构机单台售价预计约为6000万元，此次获得6亿元大单将有效增厚公司业绩。

维持买入评级。此次切入城轨千亿市场为山河智能工程机械业绩反转进一步夯实基础，是其深厚研发底蕴的逻辑延伸，符合此前明确提出将迎来“业绩+估值”的戴维斯双击行情。在不考虑收购AVmax的前提下，预计2016-18年公司归母净利润分别为0.80、2.13、2.51亿元；在考虑分步收购AVmax前提下，预计2016-18年公司归母净利润分别为1.03、3.97和4.90亿元，对应EPS分别为0.10、0.38和0.46元每股，按照9月12日收盘价9.33元计算，对应PE分别为93、25和20倍，建议买入，目标价为18.66元。

硕贝德：天线业务稳步增长，指纹模组如期放量

机构：渤海证券

营收与利润双增长：近日公司发布中期业绩报告称，2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为5073.86万元，上年同期亏损2686.52万元；营业收入为8.05亿元，较上年同期增148.73%；基本每股收益为0.12元，上年同期亏损0.07元。

内生性增长不足，须看下半年爆发：此次中报中所反映的主营收入增长148%，主要是来源与收购的深圳璇瑰并表以及苏州科阳光电及江苏凯尔生物识别收入增加；净利润增长288%，主要由处置参股公司中兴光电子、硕贝德电子以及惠州凯尔光电的股权确认了投资收益所带来的，而且同期天线业务恢复较快，带来正向效应。另外上半年指纹模组虽然还处于爬坡阶段，仍贡献了300多万的利润，占整体盈利的6%，影响不大。

从本期中报中发现了公司的业务中所蕴含的三大亮点：传统主营业务保持正常增长，指纹模组业务开始爆发式增长以及新业务完成布局。